本田首次年度亏损，其实算算还好，投资宁德时代没出，赚了150 亿元4倍

2025财年，本田营业亏损4143亿日元，约179亿元人民币。这是本田1957年上市以来第一次年度营业亏损。主要是全年 纯电动相关总亏损：15,778 亿日元（682.5 亿元）

2021年，三部敏宏接任社长，宣言很明确，本田的未来是纯电。解散燃油车架构，放弃燃料电池，资源全部倾斜到纯电平台。电动化来了，不能落后。到2023年，本田在北美投了超过70亿美元。改造俄亥俄州工厂，和索尼合资做Afeela，高薪挖电动化工程师。
2024年1月CES上高调发布了两款0 Series概念车，Saloon和SUV，喊出2026年北美交付、与特斯拉竞争的愿景。

不到15个月，一切戛然而止。三款北美车型全部取消，0 Series Saloon、0 Series SUV、Acura RSX——Afeela叫停，加拿大EV基地冻结。雅阁、HR-V这些燃油车的生命周期反而延长了。这4143亿日元亏损的构成，需要拆成三层来看。

◎ 第一层是EV专项减值，这是亏损主力。3月12日战略转向后，本田做了"一次性清场"的财务操作——取消量产前夕的车型，设备减值、供应商违约金、研发摊销加在一起，单日新增计提13,106亿日元。加上前三季度常规性的2,671亿日元，全年EV相关总亏损15,778亿日元，约683亿元人民币。

◎ 第二层是权益法投资损失。与索尼的合资Afeela项目叫停，前期投入无法回收，确认了1,242亿日元。

备注：这里也有好消息，本田于 2020 年 7 月通过宁德时代定向增发入股，以 161 元 / 股的价格出资 37 亿元，认购 4140 万股，持股比例约 0.91%，至今未减持。入股时宁德时代总股本约 24.29 亿股，对应总估值约 3911 亿元。截至 2026 年 5 月 14 日收盘，宁德时代股价 427 元，总股本 46.27 亿股，总市值近 2 万亿元。
本田持股市值达 176.78 亿元，账面浮盈 139.78 亿元，收益率约 378%；叠加历年分红，总收益约 148 至 150 亿元，总回报率接近 400%。

◎ 第三层是传统业务利润下滑。全球交付量降到338.7万辆，同比下滑8.9%，创2012年以来最低。燃油车走弱，混合动力的利润还来不及补上。

本田的现金缓冲非常充裕。期末净现金3.32万亿日元（1,438亿元），权益比率55%，这一次性亏损不会动摇公司的根基，而且宁德时代的投资也可以回点本。

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