深度 | Token工厂产业链，国产 6 大核心公司

“Token”是AI应用中计量的最小单位，也是衡量算力价值的核心标尺。

而“Token工厂”的核心角色，是将庞大的电力与算力资源，转化为可供调用的AI计算力（即Token），供下游的AI模型与应用方使用。

以下是当前AI算力产业链中，主要承担“Token工厂”角色的10家核心上市公司：

6、优刻得

主营业务：中立、安全的云计算服务（公有云、私有云、混合云）。

Token核心亮点：公司成功将AI算力服务作为其扭亏为盈的关键驱动力。2025年，公司AI相关收入同比增长超过40%，成为其主要的增长与利润来源。

智算中心：乌兰察布和上海青浦两大智算中心陆续投运，乌兰察布满负荷毛利率30%-40%、负载率90%。

订单与涨价：近期已对部分产品涨价5%-12%，AI业务有望持续受益于算力需求旺盛。

5、奥飞数据

主营业务：互联网数据中心（IDC）及智算中心（AIDC）的运营服务。

Token核心亮点：公司在粤港澳大湾区等核心区域的项目交付与上架速度显著提速。受益于此，2026年第一季度归母净利润达到0.93亿元，同比大幅增长79.19%，业绩增长势头强劲。

产能与交付计划：2026年预计交付廊坊固安数据中心2-3栋、江苏无锡数据中心、河北定兴数据中心二期项目。运营机柜超7.7万个，规划无锡约60MW等新项目。

4、首都在线

主营业务：全球云、IDC及智能算力云服务。

Token核心亮点：公司正加速向智算服务转型。其智算云业务2025年实现收入2.95亿元，同比增长61.08%，来自大模型及AIGC行业客户的营收更是同比大增70.66%。

智算业务增速：2025年智算云收入增长61.08%，管理层目标2026年继续保持较高增速；拟定增15.87亿元投向智算中心建设。

算力规模：已投运智算算力规模约6000P，2026年目标1.5万P。

3、鸿博股份

主营业务：AI算力服务（GPU智算租赁），旗下运营北京AI创新赋能中心。

Token核心亮点：公司已完成向AI算力服务商的成功转型。2025年上半年，以AI算力服务为核心的新业务实现收入5.945亿元，在总营收中占比高达75.25%，已成为其公司第一增长极。

算力规模：已投运约4000P（北京智算中心），其中H200占比约60%，二期持续扩建中，目标2026年达到1.2万P；算力租赁收入占比已超70%。

英伟达合作关系：持续获得高端GPU芯片（2025年获H20大单，2026年仍在采购），仍保留英伟达中国区DGX解决方案商官方授权身份，合作延续。

2、光环新网

主营业务：互联网数据中心（IDC）服务及云计算服务。

现有产能与拓展计划：截至2025年底已投产机柜8.2万个（全年新增2.6万个），规划机柜超23万个；签约率约90%、上架率约60%，管理层已明确2026年核心目标就是提升上架率。

智算业务与转型：当前智算规模超4000P、年合同额超1亿元，2026年目标1万P；并已收购AI工程化团队湃阳智能，从单纯“卖机柜”向“卖智算服务”转型。

产能建设：天津宝坻三期规划约3万机柜，公司表示预计2026年上半年完成部分楼宇封顶以满足业务拓展需求。

客户关系：公司确认作为字节跳动核心IDC供应商，双方合作持续深化。

1、润泽科技

主营业务：智算中心（AIDC）与数据中心（IDC）的建设和运营服务。

Token核心亮点：AIDC业务是核心增长引擎。2025年该项业务实现收入25.1亿元，同比大幅增长72.97%，毛利率达48.5%，远高于传统IDC业务。公司全年新增交付算力规模约220MW，创历史新高，2026年预计将持续加速交付。

算力规模：目前已投产3.0万P智算算力（H100/H200/B300占比超80%），在建4.2万P；已锁定2026-2028年长单超200亿元，客户中字节跳动占48.59%、阿里巴巴23.67%、腾讯21.44%。

产能规划：预计2026年将合计交付300MW以上算力中心；廊坊园区单体200MW项目为行业内超大规模标杆，100%全液冷方案，可支撑10万卡级以上集群并行训练，年内正式交付。