AIDC光纤上游20股完整基本面

1. 云南锗业 002428

细分赛道：光纤级四氯化锗
行业市占率：国内65%
2025年扣非净利增速：78%
2026年扣非净利增速：112%
2027年扣非净利增速：85%
核心催化：AIDC高速光纤锗用量翻倍，产能集中释放
风险提示：锗价大幅波动，下游光纤扩产不及预期

2. 三孚股份 603938

细分赛道：高纯四氯化硅
行业市占率：国内40%
2025年扣非净利增速：45%
2026年扣非净利增速：89%
2027年扣非净利增速：62%
核心催化：光棒大规模扩产，高纯硅材料供需持续紧张
风险提示：行业产能投放过快，原材料成本上行

3. 飞凯材料 300398

细分赛道：光纤涂覆树脂
行业市占率：国内52%
2025年扣非净利增速：32%
2026年扣非净利增速：76%
2027年扣非净利增速：55%
核心催化：AI低烟无卤光纤涂料放量，国产替代加速
风险提示：涂料行业价格竞争加剧，海外客户拓展缓慢

4. 石英股份 603688

细分赛道：高纯光纤石英砂
行业市占率：国内90%
2025年扣非净利增速：40%
2026年扣非净利增速：72%
2027年扣非净利增速：58%
核心催化：海外AIDC订单爆发，高纯砂量价齐升
风险提示：海外石英厂商产能回流，高端认证进度延后

5. 上海新阳 300236

细分赛道：高端UV涂覆材料
行业市占率：国内18%
2025年扣非净利增速：28%
2026年扣非净利增速：68%
2027年扣非净利增速：51%
核心催化：高端光纤涂覆材料技术突破，切入头部光棒厂供应链
风险提示：研发投入大，量产稳定性不及预期

6. 久日新材 688199

细分赛道：光纤涂料光引发剂
行业市占率：国内35%
2025年扣非净利增速：25%
2026年扣非净利增速：63%
2027年扣非净利增速：48%
核心催化：下游光纤涂料企业扩产，配套引发剂需求激增
风险提示：化工原材料涨价，毛利率持续承压

7. 中旗新材 001212

细分赛道：高纯硅配套石英材料
行业市占率：国内12%
2025年扣非净利增速：22%
2026年扣非净利增速：59%
2027年扣非净利增速：45%
核心催化：深度绑定石英股份，产能同步扩张
风险提示：客户集中度较高，订单稳定性不足

8. 泰和新材 002254

细分赛道：对位芳纶（光纤增强）
行业市占率：国内70%
2025年扣非净利增速：26%
2026年扣非净利增速：55%
2027年扣非净利增速：42%
核心催化：AIDC光缆轻量化刚需，对位芳纶供需缺口扩大
风险提示：新进入者产能投放，行业竞争加剧

9. 驰宏锌锗 600497

细分赛道：超高纯四氯化锗
行业市占率：国内20%
2025年扣非净利增速：21%
2026年扣非净利增速：52%
2027年扣非净利增速：40%
核心催化：锗资源储备充足，光纤级高纯锗产能逐步落地
风险提示：铅锌主业拖累整体业绩，锗业务占比偏低

10. 美瑞新材 300848

细分赛道：光纤特种胺原料
行业市占率：国内15%
2025年扣非净利增速：19%
2026年扣非净利增速：49%
2027年扣非净利增速：38%
核心催化：光纤涂料配套特种胺材料持续放量
风险提示：细分市场空间有限，业绩弹性偏弱

11. 中化国际 600500

细分赛道：对位芳纶
行业市占率：国内15%
2025年扣非净利增速：18%
2026年扣非净利增速：45%
2027年扣非净利增速：36%
核心催化：芳纶产能集中释放，切入头部光缆企业供应链
风险提示：化工业务周期波动，芳纶盈利兑现缓慢

12. 菲利华 300395

细分赛道：石英套管/炉芯管
行业市占率：国内45%
2025年扣非净利增速：23%
2026年扣非净利增速：42%
2027年扣非净利增速：35%
核心催化：英伟达AIDC石英器件稳定供应商
风险提示：半导体业务分流产能，光纤业务扩产受限

13. 长飞光纤 601869

细分赛道：光纤预制棒
行业市占率：全球25%
2025年扣非净利增速：17%
2026年扣非净利增速：38%
2027年扣非净利增速：32%
核心催化：空芯光纤商用落地，海外AIDC订单大幅增长
风险提示：光缆行业价格战，毛利率持续下行

14. 亨通光电 600487

细分赛道：光纤预制棒
行业市占率：全球18%
2025年扣非净利增速：16%
2026年扣非净利增速：35%
2027年扣非净利增速：30%
核心催化：直接供货北美AIDC厂商，海外业务爆发
风险提示：海外地缘政治风险，汇率波动影响盈利

15. 中天科技 600522

细分赛道：特种光棒/空芯光纤
行业市占率：全球12%
2025年扣非净利增速：15%
2026年扣非净利增速：32%
2027年扣非净利增速：28%
核心催化：海缆+AIDC光纤双轮驱动，空芯光纤规模化量产
风险提示：海缆交付周期长，业绩兑现存在不确定性

16. 凯德石英 835179

细分赛道：预制棒石英器件
行业市占率：国内25%
2025年扣非净利增速：14%
2026年扣非净利增速：29%
2027年扣非净利增速：26%
核心催化：绑定头部光棒厂，配套业务稳定增长
风险提示：北交所流动性偏弱，估值波动较大

17. 神马股份 600810

细分赛道：在建芳纶产能
行业市占率：国内5%
2025年扣非净利增速：13%
2026年扣非净利增速：26%
2027年扣非净利增速：24%
核心催化：新建芳纶产能投产，正式切入光纤产业链
风险提示：芳纶项目投产进度不及预期，短期拖累业绩

18. 远东股份 600869

细分赛道：AIDC预制棒
行业市占率：国内8%
2025年扣非净利增速：12%
2026年扣非净利增速：23%
2027年扣非净利增速：22%
核心催化：定增加码AIDC预制棒产能，产能逐步兑现
风险提示：线缆主业竞争激烈，光纤业务占比偏低

19. 通鼎互联 002491

细分赛道：光纤预制棒
行业市占率：国内7%
2025年扣非净利增速：11%
2026年扣非净利增速：20%
2027年扣非净利增速：19%
核心催化：深度绑定康宁体系，海外订单逐步回暖
风险提示：预制棒产能过剩，行业盈利持续承压

20. 烽火通信 600498

细分赛道：特种预制棒
行业市占率：国内9%
2025年扣非净利增速：10%
2026年扣非净利增速：18%
2027年扣非净利增速：17%
核心催化：央企资源加持，国内运营商集采订单稳定
风险提示：国企效率偏低，新技术落地速度偏慢

整体研判

优先配置锗、高纯石英、高纯四氯化硅上游稀缺材料标的，业绩确定性与弹性最强；下游预制棒与光缆企业仅适合波段交易，长期收益弱于上游。