2026年新增ST分析之（93）：ST瀚川（688022）-26.5.6

一、简介：
苏州瀚川智能科技股份有限公司是一家专业的智能制造解决方案提供商，是科创板首批上市公司之一。公司主营业务涵盖汽车电子、新能源电池、医疗健康等行业智能制造装备的研发、设计、生产、销售及服务，核心产品包括连接和传感智能装备、电池智能装备、充换电智能装备等。公司 2007 年成立，2019 年 7 月 22 日登陆上交所科创板。概念贴合度排名：智能制造，工业 4.0，新能源汽车，换电概念，机器人，江苏本地股，科创板。流通市值：约 17.53 亿元（截至 2026 年 5 月 15 日收盘）。联系电话：0512-62819001；戴帽前为融资融券标的。

二、实际控制人：苏州瀚川投资管理有限公司(19.72%)。蔡昌蔚，直接持股 0.48%，通过控股股东苏州瀚川投资管理有限公司及一致行动人苏州瀚川德和投资管理合伙企业（有限合伙）、苏州瀚智远合投资管理合伙企业（有限合伙）间接持有公司股份比例为 17.69%，直接和间接合计持有公司股份比例为 18.17%，合计控制公司比例为 34.93%。截至 2026 年 5 月 16 日，蔡昌蔚所持控股股东瀚川投资 52.43% 的股权已被质押，控股股东瀚川投资所持公司股份累计被司法冻结及轮候冻结比例达 100%。

三、戴帽原因和时间：
因公司 2025年度财务报告内部控制被容诚会计师事务所出具了否定意见的审计报告。2025 年财务报告审计意见：标准无保留；2025 年内控审计意见：否定。。

四、重要事项：
1、2026 年 5 月 8 日公告：公司与宁德时代及其子公司时代电服就换电站设备采购及运维服务合同纠纷达成和解。宁德时代按照和解协议支付 534.88 万元，时代电服按照和解协议支付 3784.95 万元，合计 4319.83 万元。各方已撤诉，本次和解有利于公司生产经营的正常开展；
2、2026 年 4 月30日公告：2026Q1实现营业收入 1.49 亿元，同比下降 21.97%；归母净利润 - 134.89 万元，同比下降 112.49%；扣非归母净利润 - 69.45 万元，同比下降 105.95%。公司表示一季度亏损主要是由于汇率波动产生大额汇兑损失，同时部分新能源领域留存项目毛利较低所致；
3、2026 年 4 月30日公告：公司实际控制人蔡昌蔚非经营性资金占用余额为 794.46 万元，占公司最近一期经审计归母净资产的 1.20%。蔡昌蔚已归还 3196.87 万元，时任董事、副总经理陈雄斌已归还全部占用资金;
4、2026 年 4 月 30 日公告：关于未能按期归还暂时补充流动资金的闲置募集资金的进展公告。截至公告日，公司仍有2.4 亿元闲置募集资金未归还至募集资金专用账户。公司曾承诺在 2026 年 4 月底前完成全部募集资金的归还，但未能兑现；
5、2026 年 4 月 30 日公告：董事会关于 2025 年度否定意见内部控制审计报告涉及事项的专项说明。审计机构否定意见涉及两大核心事项：一是公司实际控制人蔡昌蔚及关联方于 2022-2024 年间通过无商业实质的采购款方式占用公司资金，且发生时未经披露；二是公司 2022-2024 年度存在收入核算不准确、存货成本核算错误等问题，多项会计差错更正累计调减 2022-2024 年营业收入逾 2 亿元；
6、2026 年 4 月 24 日公告：收到中国证券监督管理委员会江苏监管局出具的《关于对瀚川智能科技股份有限公司、蔡昌蔚、陈雄斌采取责令改正措施的决定》。江苏证监局认定公司存在关联方非经营性资金占用、信息披露不准确等问题，对公司及相关责任人采取责令改正措施，并记入证券期货市场诚信档案。

五、花潇菜观点：ST 瀚川是 2026 年新增 ST 标的中典型的因公司治理和内控问题被戴帽的公司。公司戴帽并非因为财务硬指标不达标，而是因为实际控制人及关联方存在非经营性资金占用问题，以及历史上财务核算不规范等内控重大缺陷。虽然公司 2025 年通过聚焦海外市场和高毛利率订单实现了归母净利润扭亏为盈，但扣非净利润仍为亏损。公司的亮点在于海外业务表现突出，2025 年海外业务收入同比增长 159.10%，毛利率高达 49.19%，成为公司主要盈利来源。同时，公司已出售亏损的博睿汽车股权，进一步聚焦智能制造核心业务。与宁德时代的诉讼也已达成和解，收回了大部分欠款，改善了公司的现金流状况。但公司仍面临实控人资金占用未完全归还、内控整改难度大、2.4 亿元募集资金未能按期归还、控股股东股份持续被司法拍卖等问题。特别是募集资金逾期未还问题。
公司历史经营情况：2021 年切入换电设备领域，曾与宁德时代等头部企业建立合作；2024 年因行业周期影响出现大额亏损；2025 年通过聚焦海外市场和高毛利率订单实现归母净利润扭亏为盈。未来三个月内有立案的可能。目前，估值有回归空间；回避观察。

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