美股创新高,华尔街最热的新交易卖点是"赔钱"。

逻辑反直觉:Mag 7 / 指数基金 / 员工股 浮盈太多,卖了要交资本利得税。富人现在要一种东西,既能跟住指数,又能源源不断产生可抵税的亏损。

主流玩法叫 direct indexing(直接指数化),早 2000 年代就有。经理拿你 1000 万,买 200-300 只 S&P 成分股近似复制指数。可口可乐跌了就卖掉收割亏损,换百事可乐补位。规模做到 1.1 万亿美元。

但牛市持续,亏损越来越难找。新一代加了杠杆,叫 long-short tax-aware(税务感知多空)。规模刚过 1500 亿美元,主要追踪源是 Brent Sullivan 在 Substack 写的 Tax Alpha Insider。

杠杆的事,逆风时亏损会被放大,不止本金一份。