网上有大V说，海力士、三星、海光等内存大厂非常好，扩张产能很谨慎，尤其是海力士，选择不扩产，把钱发给员工。

这是错的。我也不知道是打哪来的这个观点。现实不是如此。

海力士、三星、美光这三大内存厂，目前都在大规模扩产。海光比较激进，海力士、三星相对保守点。供需缺口的根源是HBM内存，扩产也是以它为主。存储市场其实大家都觉得2029年肯定不再怎么短缺了，主要原因是电脑、手机、汽车等存储需求每年没什么增长，主要需求增长就是AI算力中心，它对HBM内存需求非常大，增长非常快，挤压了产线上其它存储产品的排产。

由于大家去年预测到内存、闪存会短缺，所以囤货的行为暴增。国内上市公司（经销商、模组厂之类）不少就赶紧囤货（内存颗粒、闪存颗粒等），越囤货，存储产品就会越短缺，于是就会越涨价。。。现在涨上天了。

这些经销商、模组厂也因此大赚一笔。但这种大赚是一次性的，只要颗粒不再涨价，存货耗尽，非颗粒原厂家就会没有这样的红利了。碰上未来颗粒价格大跌，这些经销商、模组厂甚至可能出现业绩回落。

大家可以自己问AI。下面是豆包回答。

美光：截至 2026 年 5 月 17 日，美光内存资本扩张的核心安排可概括为：2026 财年（2025.9–2026.8）资本支出超 250 亿美元、2027 财年（2026.9–2027.8）再增 100 亿 +；美国本土（爱达荷 / 纽约 / 弗吉尼亚）+ 日本 + 新加坡 + 中国台湾 + 印度全球布局；DRAM（含 HBM，内存）优先、NAND （闪存）跟进。建设周期需要2-3年。2030 年前美国本土总投资：约 500 亿美元（获美国《芯片法案》61.65 亿美元补贴）。

DRAM（含 HBM）：2028 产能 ≈ 2025 的 2.5～3 倍
NAND：2028 产能 ≈ 2025 的 1.8～2 倍

真正的 4 倍产能到位，要等到 2030 年前后。

三星：2025-2028四年大约1000亿美元的内存、闪存投资，大头在内存。

2028年的DRAM 产能大约是2025年按存储位（bit）的1.8–2.0倍。
2028年闪存的产能大约是2025年按存储位（bit）的1.7–1.9倍。

海力士：2025-2028四年大约800亿美元的内存、闪存投资，大头在内存。

DRAM 位产能倍数（2028/2025）
常规 DRAM（不含 HBM）：≈1.4–1.5×
HBM：≈3.5–4.0×（全球最快）
DRAM 整体（按位）：≈2.0–2.2×

NAND 位产能倍数（2028/2025）
晶圆数：≈1.3–1.4×
按存储位（bit）：≈1.6–1.8×（靠 321L 堆叠）

目前供给缺口主要是HBM内存，它利润高，导致大厂们减少中低端产品，全力生产HBM内存，导致其它内存、闪存也紧缺。

海力士扩产后，2028：85–95 万片 / 月（其中HBM 占比 ≈30%）
三星扩产后，2028：100–110 万片 / 月（其中 HBM 等效 15–18 万片 / 月）
美光扩产后，2028： 约 22–24 万片 / 月（其中HBM翻 3 倍 到6.5–7 万片 / 月）

从上可知，美光产能最少，规模最小，所以它比较激进也情有可原，看着大蛋糕，自己切不到多少。海力士目前是最大的HBM内存赢家，享受红利，害怕产能过剩影响利润，自然不太急大幅扩产。

我们再来看国内的长鑫、晋华内存颗粒扩产计划。长鑫据说下半年能量产HBM内存，但不知道真假。下面还是豆包总结。

（2028/2025年，预测按位的内存产能倍数）
美光：2.2–2.5×（最激进）
海力士：1.9–2.1×（HBM 最强）
三星：1.8–1.95×（较保守）
长鑫：1.7–1.8×（国产龙头）
晋华：2.2–2.8×（基数低、增速快）

福建晋华：2025-2028年四年投资约 370 亿元（≈51 亿美元）。2028 年底：8–10 万片 / 月（17nm 试产，车规认证）。没有HBM，产品相对低端。——届时产能只有三星的10%左右。

合肥长鑫：2025-2028年四年投资大约260-280多亿美元。2028 年底：40–45 万片 / 月（三期满产，HBM 等效≈3–5 万片）——届时内存产能只有三星、海力士的一半左右。

AI算力中心投资，如果2024年是1，2025年可能就是2，2026年就是3.2-3.3左右，2028年可能是3.8-4，2029年可能是4.1-4.5了。但HBM内存需求会比整个AI投资增长更快。

这是因为推理需求需要更多HBM，从 GPU 走向 ASIC也需要更多HBM。单卡容量的HMB配置从 2025到2028年需要增长6–8 倍，远快于单卡算力提升（2–3 倍）。

全球 HBM 产量（bit，B GB）情况见下面：
2025：≈17 B GB（≈16–18，取中值）
2026：≈35 B GB（+100%）
2027：≈65 B GB（+85%）
2028：≈100–120 B GB（+50–85%）
2028 年 HBM 产量大约是 2025 年的 6～7 倍（bit 口径）。

按行业一致预期（Yole / 交银 / 美光），需求端（bit 口径）2028 ÷ 2025 ≈ 7～8 倍，略高于供给端（6-7倍），缺口延续到 2027 年底。

根据豆包的这个总结，HBM内存的供需大致平衡可能得到2028年或更晚。至于普通内存、闪存可能更早一些。

注意，上面是AI的总结、预测，不一定是对的。我也没有写对股票的观点。大家自己判断吧。