市场正常调整别恐慌，三大信号出现才见顶

近期市场调整，科技牛见顶还是继续？

1. 判断市场顶部的三大信号：严重通胀导致货币收紧，AI过度泡沫化而盈利跟不上，世界大战等极端风险导致投资逻辑失效。2008年和2015年两次市场大调整均源于流动性收紧，2008年美联储连续加息，2015年国内去杠杆；当前通胀温和，4月CPI同比仅1.2%，货币政策维持适度宽松、观望并未收紧。AI技术仍在突破，盈利消化估值。地缘冲突尚可控。因此，科技牛继续。

2. 当前经济周期处于复苏中期，股票表现最佳。经济周期依次经历衰退、复苏、过热、滞胀。一季度GDP增长5%，制造业PMI连续两月在荣枯线上，而CPI仅1.2%，与顶部信号中的严重通胀不同。经济回升、物价温和、货币宽松，对投资有利。

3. 大宗商品行情处于第四阶段农产品，尚未进入最后的严重通胀阶段。大宗商品按照“贵金属-基本金属-能源-农产品—第五阶段”的顺序轮动，当行情推进到第五阶段时，市场将出现全面严重通胀。当前农产品价格刚刚启动，猪周期拐点将至，距离全面通胀还有距离。

4. 市场技术形态处于第三浪向第四浪过渡阶段，第五浪尚未到来。五浪上涨中，第三四浪是主升浪，第五浪往往最为疯狂。顶部通常出现在第五浪疯狂上涨之后，顶是尖的，需要提前预判；底是圆的，可以反复确认。

5. 在真正顶部信号出现前，应保持定力，每次调整都是上车机会，所以过去每次调整都给大家打气，“千金难买牛回头，洗洗更健康”。看得远，拿得住，赚得到。我会在顶部信号出现时会员内部及时提醒，届时需果断离场，顶是尖的，稍有犹豫就会被套牢。

我在2024年9月预测“信心牛”“科技牛”，2026年3月下旬预测“美伊战争降温，市场脱敏，大反攻，提前布局六大确定性科技方向”，正在验证。

大势研判，你可以相信身经百战的老法师，大满贯冠军分析师，最贵经济学家，3500万订阅。清华大学博士后，耶鲁大学创新学者，国务院发展研究中心前智囊。

18日晚7点，我将在“任泽平宏观”视频号进行新的大势研判。