通胀传导链、0-1产业机遇（扩产+液冷电源）及国产化主线

1. 半导体主线持续验证，市场反馈加速
月初我们向领导汇报时便强调，国产半导体将是阶段主线。当前市场正加速反馈：铠侠业绩超预期、长鑫Q1表现亮眼，将半导体情绪推向高点，存储芯片及上游设备环节已明显受益。

2. 关注0→1方向：液冷进展与电源终极方案
重点关注CSP液冷技术的最新突破，以及电源领域的终极方案SST。若科技板块出现分歧，可转向能源侧布局。

3. PCB通胀链传导加速，上游涨价Q3有望集中体现
PCB上游材料涨价趋势明确，Q3预计将加速反映至业绩端。其中生益科技M8-9超预期，国产供应链迎来积极窗口。

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通胀传导链

存储
大普微（目标市值5000e）、海外原厂、雅克科技

PCB上游材料
凌玮科技、德福科技、东材科技、宏和科技、圣泉集团、呈和科技、同宇新材、瑞丰高材、聚杰微纤

光模块上游 & OCS
唯科科技、昂利康、海泰新光、杰普特

算力租赁
杰创智能、宏景科技、行云科技、盈峰环境、利通电子、协创数据

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0→1产业链

液冷 & 电源

· 电源：京泉华
· 海外：远东股份、飞龙股份
· 国内：思泉新材、溯联股份、川环科技
· 其他：华塑科技、江南新材、华光新材

扩产链（部分与半导体重叠）

· 自动化设备 & 光设备：联讯仪器（3000e）、锐翔智能、博众精工
· 芯片测试：利扬芯片
· PCB设备 & 耗材：三孚新科、东威科技、中钨高新、新锐股份、鼎泰高科、四方达
· 半导体设备 & 测试设备：华源控股、狮头股份

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国产替代链

海光信息、禾盛新材、华正新材、中科曙光、智谱、minimax、真爱美家