A股新股王诞生！联讯仪器股价反超茅台，较发行价暴涨超15倍

今天上午，A股诞生历史性一幕。

联讯仪器盘中涨超16%，股价最高触及1361元，反超贵州茅台，成为A股新股王。自4月24日上市以来，这只股票不到一个月已较发行价暴涨超15倍，总市值逼近1400亿。

此前相继登上A股股王宝座的寒武纪、源杰科技，近期刚经历年度权益分派除权，暂时让出了宝座。联讯仪器以新王姿态接棒。

先看它凭什么当股王。

联讯仪器是全球第二家，国内唯一能量产1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商。光模块从400G到800G再到1.6T，速率每翻一倍，对测试精度的要求就上一个大台阶。中际旭创、新易盛、Lumentum、博通，全是它的核心客户。2024年中国光通信测试仪器市场，它排第三，是前五名里唯一的本土企业；碳化硅功率器件晶圆级老化系统市占率43.6%，全国第一。

再看业绩底牌。

2025年全年营收11.94亿元，同比增51.41%；归母净利1.74亿元，同比增23.6%；毛利率58.84%。今年Q1营收4.88亿，同比增142.52%；归母净利1.19亿，同比增515.17%。公司说：受益于AI算力爆发，下游客户扩产意愿强烈，测试仪器需求快速增长。

清醒的事也要说。

第一，动态市盈率已超246倍，一年前全年净利才1.74亿，当前1300多亿的市值，已经把未来两三年的高增长预期全面打进去了。
第二，市场已有声音在追问：光模块测试仪器的天花板到底有多高？联讯在存储测试、车规芯片测试等新赛道，仍然在样品订单和研发启动阶段，收入几乎全部来自光通信测试这一条产线。预期打得越满，后续任何一个季度增速放缓，都会面临剧烈修正。

联讯仪器登上A股股王宝座，本质上是AI算力狂潮从光模块、光芯片向上游卖铲人，测试设备的传导。它和源杰科技、中际旭创同属一条AI算力产线，但它站在产业链更上游：光模块造出来，得先过它的测试关。15倍的涨幅里，有业绩实锤，也有被提前定价的未来预期。逻辑与节奏，永远比代码更重要。

上市不到一个月涨超15倍、全球第二家1.6T光模块测试仪器量产商——你认为联讯仪器这轮上涨，是AI算力卖铲人的价值发现，还是次新股炒作的极致演绎？评论区聊聊你的判断。