今天社零数据不太好。一堆人不懂装懂就评论。比如这个：4月社零总额同比仅增0.2%，环比下降0.48%。剔除1.2%的CPI涨幅后，实际商品消费很可能已陷入负增长区间。这说明居民的实物购买力在收缩，单纯的“消费升级”叙事无法掩盖总量的乏力。

大哥您看看去年基数，看看今年4月社零的细分产品同比变化啊。

2026年，1—4月份，社会消费品零售总额164941亿元，同比增长1.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额152053亿元，增长3.1%。4月份，社会消费品零售总额37247亿元，同比增长0.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额34218亿元，增长1.8%。

汽车今年4月的当月销售额同比-15.3%。

为什么？去年比较好卖，2个原因：1、25年初刚开始汽车以旧换新补贴；2、26年开始新能源汽车的购置税补贴减半，2026购置税补贴退坡，2024到2025年是全额免征，而且每辆车最多能免3万元，2026年改成减半后，最多能减的金额也砍了一半，变成1.5万元，实际要交的税率从0%涨到了5%。

根据中汽协数据，2025年1-4月，汽车销售同比增长10.8%。

去年还是明显涨，今年就不行了。

家电也是。

家电是2024年下半年开始以旧换新补贴的。补贴后，销量暴增。2025年4月份家用电器和音像器材类商品零售额达914亿元，同比增长38.8%。

现在呢？

家用电器和音像器材类今年4月的当月销售额同比-15.1%。

还有两类同比下滑大的是：家具类，4月的当月销售额同比-10.4%。建筑及装潢材料类，4月同比-13.8%。

为什么？去年家具、装修有以旧换新补贴，家具2025年4月销售额同比增长26.9%，建筑及装潢材料类，2025年4月同比增长9.7%。

基数也太高了。

大家看到这儿就明白了，社零不行，不是因为中国消费不行、经济差，就是以旧换新把上一年的基数抬高了，今年以旧换新或补贴减量了，或边际影响没了（不可能年年买汽车、家电、家具、装修，这些是耐用消费品）。

最后一个原因是黄金价格暴涨及大跌，2025年4月金银珠宝类销售额同比大涨25.3%，因为价格涨了，今年金价太高且高位暴跌导致大家观望，4月销售额同比大跌21.3%。

暗中都有标价，怎么爽，怎么还账，这才是经济规律。我这一年半多说过无数次了，我微博上都有，大家可以自己搜索。真是不幸而言中。上面不可能不知道这些以旧换新的刺激会有后遗症，但可能是因为当时关税战，害怕经济下滑太快，所以就先上刺激政策了。现在就是后果，没办法，只能接受。

大家没必要过分解读。

以中国的巨大体量、相当高的现代化生活水平、各种消费品非常普及、白领大学生严重供大于求的现状，消费每年1-3%增长才是正常的。5-7%增长是不正常的。