算力核心赛道：Token工厂产业链全景梳理

全球AI浪潮爆发背景下，算力需求持续高景气。

当前AI算力竞争从"模型之争"转向"Token之争"，Token正成为数字经济的新基础货币。

产业端，近日国内三大运营商中国电信、中国移动、中国联通纷纷推出Token套餐，从"卖流量"转向"卖算力"。 Token 的生产和消费高度依赖算力与网络，而这两者正是运营商的传统优势。

运营商作为链主连接芯片-光模块-大模型等上下游全链路，生态优势突出，正在成为算力关键的“底座”角色。从流量经营转向算力经营，商业模式正从"裸算力出租"向Token收入分成演进，进入价值重估阶段。

国内地方层面也加速布局，江苏无锡将建立一座大规模“Token工厂”，首批将部署4台华为昇腾384超节点服务器；北京亦庄规划建设"AIToken算力中心"；深圳推出"Token经济示范区"。

英伟达CEO黄仁勋在今年GTC大会上，明确表示将数据中心重新定义为"Token生产工厂"，以"每瓦Token数"替代算力为核心指标，竞争焦点从模型能力转向Token效率。

从需求侧来看，全球AI应用爆发驱动算力需求激增，硬件及基础设施成本大幅攀升。云厂商加速将AI算力向Token业务倾斜，倒逼国产算力产业链加快技术迭代与产能建设，相关环节有望迎来新机遇。

本文重点聚焦Token产业链核心环节、竞争格局和产业趋势。

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什么是Token工厂？

Token是AI处理信息的最小单元，大模型如ChatGPT、DeepSeek在理解和生成文本时，会将输入或输出的内容拆解为Token。例如，中文“人工智能”可能被拆分为“人工”和“智能”两个Token；英文单词“unbelievable”可能被拆分为“un”“believe”“able”三个Token。

Token的本质定义与核心属性：

Token工厂是由英伟达CEO黄仁勋在GTC大会上提出的概念，其核心是将专用AI算力集群比作工厂，通过输入电力、数据与算法，输出可量化、可调用的智能基本单元--Token。

黄仁勋定义AI工厂：生产AI基础单位Token的专用工厂，工厂的Token生成能力将直接转化为企业的确定性收入。

Token工厂的产业意义：Token是衡量AI计算效能的核心指标，其生成量已经成为科技企业的关键绩效指标。例如，英伟达称其芯片客户微软在某一季度生成了超过100万亿个Token，反映了AI应用的活跃程度。此外，Token工厂通过降低智能生成的成本，推动AI普惠化。

Token工厂的运行机制

输入与输出：Token工厂的输入包括电力（驱动算力集群）、数据（训练和推理的原料）和算法（模型架构与优化方法）；输出是可调用的Token，用于支持各种AI应用，如文本生成、代码编写和多模态交互。

算力与智能的转化：通过大规模GPU集群和高效算法，Token工厂将原始数据转化为结构化、可计算的智能单元，为AI应用提供底层支持。Token如同数字世界的“乐高积木”，可转化为文字、图像、视频、三维结构等多种形态，本质是智能的具象化载体。

也可以说，谁掌握Token生成与分发枢纽，谁就更接近下一阶段的定价权核心，当前Token商业化环节仍处于0到1窗口期。

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Token工厂产业链

当前AI产业链主线已升级为“算力—Token—Agent”三层体系。

而Token工厂产业链自上而下对应分为上游算力基建、中游Token分发与传输、下游Agent应用生态三大核心环节。

当前产业链正在围绕Token重新定价和分工。

上游：算力基础设施

上游算力基础设施是Token工厂的核心β资产，约占产业链价值量的40%以上，其效率与成本决定Token的竞争力。

算力基建作为Token生产的“厂房与设备”，提供GPU集群、智算中心、电力供应等基础设施，支撑Token的规模化生成。国产AI算力数据中心全解析

GPU集群

GPU集群由多个配备图形处理单元（GPU）的节点通过网络连接组成的并行计算系统，旨在通过协同工作提供强大的计算能力。我国GPU集群的发展呈现出多元化趋势，例如中科曙光的scaleX640超节点技术实现了单机柜部署640张加速卡。摩尔线程发布新一代GPU架构花港，支持10万卡以上规模智算集群。百度智能云点亮国内首个自研昆仑芯三代万卡集群。

国产GPU厂商主要采用“全自研IP”与“混合IP”两种技术路线。全自研路径以华为昇腾为代表，从指令集到计算单元完全自主设计；混合路径则是通过授权外部IP进行二次开发优化。中国GPU市场中，海光信息、景嘉微、壁仞科技、沐曦股份、砺算科技、芯动科技、天数智芯等众多国产厂商都具备强劲实力。

算力租赁

传统云厂商（如阿里云、腾讯云、字节、华为云、三大运营商等）依托公有云基础设施快速扩展算力租赁；专业IDC服务商通过存量机柜资源转型；民企通过自建或租赁数据中心整合资源。

近年来第三方专业数据中心服务商成为国内数据中心新增机柜的主要贡献者。据中国信通院数据，国内第三方IDC头部厂商包括万国数据、世纪互联、秦淮数据（东阳光收购）、宝信软件、润泽科技、数据港、奥飞数据、光环新网、网宿科技等。部分第三方AIDC厂商绑定互联网大厂加速AI算力扩张需求。

民企通过自建或租赁数据中心，整合GPU、CPU、存储等算力资源，形成规模化算力池。中贝通信布局9大算力集群，覆盖阶跃星辰、金山云、地方超算等核心客户；润建股份、鸿博股份旗下英博数科、利通电子、亚康股份以及宏景科技、协创数据、首都在线、盈峰环境、恒润股份、航锦科技、智微智能、宁波建工等众多厂商均在算力租赁领域有所布局。

算力租赁产业链核心赛道全解析

随着算力从训练向高并发推理转型，每瓦Token吞吐量成为核心指标。液冷技术、高速光互联等也是算力基建的关键升级方向。

液冷技术

液冷是AI方向长坡厚雪中长逻辑赛道，当前机柜功耗密度上行推动液冷由可选走向刚需。技术路线迭代从单相变、双相变到组合浸没路线提升。

叠加海外进入兑现期，以及国内商业化提速，产业链核心环节有望迎来高速发展机遇。国内厂商如英维克、申菱环境、思泉新材、浪潮信息、曙光数创、高澜股份、科华数据、银轮股份、飞荣达、同飞股份、佳力图、依米康、川润股份等众多厂商在算力散热环节有核心布局或配套。

算力核心赛道：液冷服务器零部件全梳理

高速光互联

AI加速爆发带动数据中心内部流量激增，光互联持续向算力连接环节渗透。光互联新技术CPO、NPO、OIO、OCS百花齐放，叠加高速光模块加速迭代放量，共同构建起"光-电-算"深度协同体系，为AI算力集群提供全链路技术支撑。

从跨数据中心光互联领域、相干光通信、板级光互连到机架级光互连。国内长飞光纤、中天科技、永鼎股份、烽火通信、中际旭创、新易盛、亨通光电、致尚科技、华工科技、华懋、东山精密、汇绿生态等在各细分赛道均有所布局。此外，新华三在全球的网络设备运营量已超过1.2亿台，未来将夯实AIInfra技术底座、开放“芯模中试”平台、打造“行业Token工厂”。

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此外，随着全球算力需求激增，国内厂商依托低成本绿电与规模化智算中心，形成全球AI服务的定价权。例如，字节跳动和阿里等科技巨头通过自建智算中心，支撑万亿级Token推理需求。华为承建了超20个智算中心，智能算力占比超行业均值，为政务云、智能制造、自动驾驶等领域提供强大的算力支持。商汤科技拥有万卡集群技术，上海临港智算中心算力达1.1EFLOPS。迅策科技通过全链路数据能力支撑AI推理时代的数据需求。

中游：Token分发与商业化

产业链中游环节是α来源，也是产业链的核心瓶颈，占整体价值量的20%-30%。

中游作为Token流通的“高速公路”，提供算力调度、跨境网络传输、CDN加速等服务，确保Token稳定地交付至下游应用。

随着 Token 消耗量呈爆发式增长，中游环节展现出较大的预期差。

从市场数据来看，字节火山引擎日均 Token 使用量已突破 50 万亿，国产模型 Token 消耗量更是占到全球前十名的 65%，发展态势迅猛。

Token 使用量快速增长：

相关企业中，CDN/边缘算力厂商网宿科技覆盖150多个国家和地区，2800 多个全球节点，为AI推理加速提供有力支撑；云计算服务商优刻得提供适配 Token生产场景的GPU智算算力，以及拥有算力云与MaaS平台。此外，每日互动、宏景科技、协创数据、大位科技等厂商也在细分领域布局。

Token聚合中台

跨境Token聚合中台作为AI产业中间层核心基础设施，整合全球多家大模型与云厂商算力能力，搭建统一接入、统一管控、统一计费的调度体系，依托智能分流、故障兜底、资源自适应调配等能力，为出海企业提供标准化服务，海外同类如商业模式已成熟验证，以Openrouter为例按调用量收取约5.5%平台手续费，行业成长空间广阔。国内火山引擎/阿里云、易点天下、硅基流动、深言等厂商均有所布局。

下游：Agent生态和应用

Token工厂下游是Token的终端消费环节，通过AI Agent技术将Token（如文本、图像、代码等智能输出）转化为实际生产力，广泛覆盖企业服务、个人和工业生产等全领域。

早期Agent处理特定任务。例如，企业服务中Agent可自动处理客服、数据分析任务；工业生产中可优化供应链、预测设备故障；办公场景和垂直领域成为Agent关键入口。

例如金山办公深度集成WPSAI，实现文档自动生成、数据分析等Agent功能。福昕软件通过PDF处理能力支持OpenClaw自动化办公。科大讯飞发布星火认知大模型及Agent开发平台，在教育、医疗等垂直领域领先。三六零推出“360智脑”Agent平台，聚焦安全、搜索场景。昆仑万维发布“天工”大模型，推出AI音乐、社交Agent。

AI智能体

当前趋势多智能体协作构建Agent生态系统，多模态、智能体和具身智能持续推动Token消耗攀升。

算力基础设施为AI智能体提供硬件算力支撑，基础大模型作为算法底座：

早前火爆的OpenClaw定位为完全开源且本地运行的AIAgent框架，其本质可视为AI Agent产业从竞争转向应用落地的产业拐点。OpenClaw产业链覆盖AIDC链（云、算租、IDC、国产芯片），系统与边缘计算以及大模型、硬件终端、安全防护等多个核心环节。

阿里CEO吴泳铭曾公开表示，AI发展已进入“临界点”，预计未来3-5年将出现通用人工智能（AGI）的早期形态，数以百亿级AI Agent参与数字劳动。

Token作为AI计算的基础资源、AI Agent运行的“能量载体”、模型训练与推理的“数据货币”，正在成为加速推动AI生态发展的关键要素。