5月19日【精选标的之简明分析】（1）

#算力网##国产算力##东数西算#

🔸🔸标题简报🔸🔸

1、算力网建设加快推进，行业投资增长较快，关注海光信息、美利云等；

●顶层战略加速落地，今年算力网建设投资超7万亿元，数据中心、算力枢纽节点扩建是重点方向。

●海光信息（688041）：国产CPU+DCU双芯算力龙头，2026年Q1营收40.34亿元（+68.06%），归母净利润6.87亿元（+35.82%），Q1营收创历史最佳；兼容x86生态+推理场景加速放量双轮驱动，是国产算力业绩兑现的核心配置锚。

●美利云（000815）：已完成造纸业务剥离，数据中心收入占总营收94.65%。2025年全年归母净利润同比增112.15%成功扭亏，2026年Q1净利润同比大增102.61%。位于“东数西算”中卫枢纽，成本优势构筑核心壁垒，是困境反转预期差最大的算力托管标的。

🔸🔸详情分析🔸🔸【事件】

【事件】

近期，全国一体化算力网建设明确加速，2026年相关投资超7万亿元，数据中心和算力枢纽节点扩建是重点方向。以“东数西算”十大集群为抓手，算力基础设施正成为“十五五”期间新基建核心增量。

【产业逻辑】

算力网由“算力芯片+AI服务器+数据中心”三层价值链构成，上层算力需求爆发直接映射下游数据中心机柜与电量消耗。海光信息代表核心算力芯片供给端，美利云代表算力物理底座——IDC智算中心端，两者同属算力产业链核心赛道但两段利润释放节奏与估值弹性完全不同。

（1）海光信息 (688041)———国产CPU+DCU双芯算力龙头，兼容x86生态大幅度降低国产替代迁移门槛，DCU产品专为AI/HPC场景设计，在AI推理场景加速放量阶段机构认为其性能优势有望进一步放大。2025年全年营收143.77亿元（+56.92%），首破百亿大关；2026年Q1营收40.34亿元（+68.06%），归母净利润6.87亿元（+35.82%），Q1营收创历史最佳表现。多家机构维持“买入”评级。

【技术分析】

大趋势向上，大波段、波段上行。小波段震荡

【风险】

归母净利润增速（+35.82%）落后于营收增速（+68.06%），毛利率及费用端存在阶段性压力；产品制程受外部供应链潜在影响。

（2）美利云 (000815)———已彻底剥离传统造纸业务，形成“数据中心+光伏”双主业。核心资产位于“东数西算”国家算力枢纽中卫集群，具备电价、气候及清洁能源成本优势。2025年全年归母净利润6662.86万元（同比+112.15%），数据中心业务收入占总营收94.65%、毛利率45.58%，成功扭亏为盈。2026年Q1净利润同比增长102.61%，扣非净利润同比增长1665.74万元，同比增速连续两个季度超100%。

【技术分析】

大趋势向上。大波段、波段上行。小波段震荡

【风险】

造纸业务剥离后2025年总营收同比下降62.4%，短期报表规模收缩。母公司仍存累计未弥补亏损1.83亿元，短期不具备分红条件，盈利质量需进一步验证。

【木鱼观点】

海光信息已验证“国产算力业绩承诺兑现”的第一阶段，Q1营收创新高，支撑芯片端景气度继续上行。美利云正从“造纸包袱股”向“算力稀缺房东”完成价值重估，净利润增速连续两季破百，当前处于业绩拐点确认后的估值抬升期。

【算力网产业链全梳理】

（1）算力芯片—海光信息(688041)、寒武纪(688256)

（2）AI服务器/整机组装—浪潮信息(000977)、工业富联(601138)

（3）IDC智算中心—美利云(000815)、光环新网(300383)、数据港(603881)

（4）液冷/散热—英维克(002837)

（5）算电协同—协鑫能科(002015)

🔸🔸木鱼声明🔸🔸

（1）专栏标的并非木鱼所选，源于平台多重筛选。不构成投资建议，请勿刻舟求剑。

（2）技术分析大多数针对波段操作，务必结合大盘及板块状态决策。

【木鱼和你一起，坚持跟踪、积累、淘汰，选拔，厘清市场脉络，建立优质股池】

【政策、热点、概念、技术日日新。怎么办？——辨真伪，明方向，选标的，抓龙头！】

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