5月19日【精选标的之简明分析】（2）

#燃气轮机##AI数据中心##海外订单#

🔸🔸标题简报🔸🔸

2、海外市场需求旺盛，燃气轮机行业景气度高，关注杰瑞股份、上海电气等；

●北美AI数据中心用电缺口持续扩大，国际巨头产能饱和，全球燃气轮机产能正加速向中国转移。

●杰瑞股份（002353）：2026年以来与美国四客户签署燃气轮机发电机组合同累计超9亿美元，叠加传统油气主业稳健增长，26Q1归母净利润同比增长26.32%，剔除汇兑损失影响真实增速超预期，是燃气轮机赛道中业绩能见度最高的配置锚。

●上海电气（601727）：旗下燃气轮机排产已排至2027年、部分接单至2028年，在东南亚、大洋洲、南美洲市场与安萨尔多签署排他性销售协议，预计未来十五年海外招投标量超100GW，国产替代+海外双轮驱动，是长线国产替代龙头，但46倍PE已隐含预期、利润增速与产能负载率尚存背离。

🔸🔸详情分析🔸🔸

【事件】

AI数据中心用电需求激增，北美2026—2028年电力缺口达152GW，而可交付产能仅60-66GW。通用电气（GE Vernova）、西门子能源等国际燃气轮机巨头订单已排至2030年，部分产能向中国转移。

【产业逻辑】

燃气轮机是AI数据中心稳定基荷电力的刚需设备，产业链分为主机/整机、零部件、原材料三大层级。国际巨头产能饱和倒逼产能外溢，国内整机龙头及具备海外供货能力的零部件厂商率先受益。

（1）杰瑞股份 (002353)———2026年以来已与美国四个不同客户签署四份燃气轮机发电机组销售合同，累计合同金额超9亿美元。2026年Q1剔除汇兑影响后归母净利润同比增长超80%，扣非净利润同比增长约26%。燃气轮机发电设备业务是公司电力业务板块布局之一，正在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道持续深耕。

【技术分析】

大趋势向上。大波段、波段上行，小波段震荡。依托20日均线跟踪。

【风险】

汇率波动是重要变量（26Q1汇兑损失约1.63亿元）；新业务线盈利模式仍需多季度验证；北美数据中心资本开支节奏受宏观经济影响。

（2）上海电气 (601727)———与安萨尔多深度合作（2014年收购40%股权），已全面掌握F级重型燃气轮机设计制造能力，燃机核心部件实现国产化。排产已排至2027年，新订单排至2028年。在东南亚、大洋洲、南美洲与安萨尔多签署排他性销售协议，预计未来十五年燃气轮机海外招投标量超100GW。2026年Q1归母净利润3.80亿元，同比增长30.15%。但2025年全年净利润12.1亿元同比下降10.92%。

【技术分析】

周线大趋势向上，日线大趋势向下。大波段、波段走势不明朗，小波段上行。

【风险】

PE约46倍，已隐含部分增长预期；多板块协同尚未完全消化成本压力；海外扩张受地缘政治、关税政策影响。

【木鱼观点】

杰瑞股份走“订单导向、业绩兑现”路线，北美累计超9亿美元订单已落袋，Q1剔除汇兑真实增速翻倍，燃气轮机赛道中业绩能见度最高，是当前配置的最佳进攻锚点。上海电气走“产能卡位、国产替代”路线，排产满仓至2028年，长期产能价值值得配置，但46倍PE与利润增速背离的短期风险不可忽略。

【燃气轮机产业链全梳理】

（1）主机/整机供应商—上海电气(601727)、东方电气(600875)

（2）海外整机组装/解决方案—杰瑞股份(002353)

（3）高温合金涡轮叶片—应流股份(603308)

（4）高温合金/母材—抚顺特钢(600399)、图南股份(300855)

（5）环形锻件/精密铸造—航宇科技(688239)、联德股份(605060)

（6）精密部件加工—飞沃科技(301232)

🔸🔸木鱼声明🔸🔸

（1）专栏标的并非木鱼所选，源于平台多重筛选。不构成投资建议，请勿刻舟求剑。

（2）技术分析大多数针对波段操作，务必结合大盘及板块状态决策。

【木鱼和你一起，坚持跟踪、积累、淘汰，选拔，厘清市场脉络，建立优质股池】

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