美股隔夜出现明显下跌，美国财政部疯狂发长债，二季度净借款1890亿美元。5月13日250亿美元30年期国债标售，得标利率5.046%，是2007年后首次破5%，原因是中东油价冲击，叠加美通胀反弹，联邦债务接近39万亿美元，2026财年赤字预计1.9万亿美元，占GDP5.8%，以及美联储降息预期降低，也有人揣测是因为川普访华没有说服中国购买更多美债。如果股票的上涨绝大部分贡献来自于估值拔升，那么利率和流动性的收缩，可能是比较致命的。但是当EPS预期上调在主导全球AI板块的趋势时，每次利率和流动性波动带来的调整，都是再次布局的时机