牛市要高低切了吗？AI硬件和AI软件，怎么选？

AI毫无疑问是本轮牛市的核心，但已经涨了这么多，我虽然继续持有，但不敢推荐大家再追高了。

AI硬件：累计涨幅太大，赔率下降

人工智能板块整体涨了2倍多，其中光模块接近9倍的累计涨幅，存储器、半导体设备也有3倍多的涨幅，见图1（2024年9月24日至2026年5月12日）

历史上看，二级行业能有200%涨幅已经差不多了，细分赛道在牛市中涨到500%就已经是到顶了。

所以我认为AI硬件后续翻倍的概率极低，即便基本面仍然向好，个股依然有机会，但整体估值透支和获利盘压力会大幅压缩后续空间。肯定不是性价比最高的赛道了。

软件：硬三年软三年的规律失效，这次真不一样

历史上科技行情往往有一个节奏：“硬三年，软三年，商业模式又三年”。按这个规律，ChatGPT发布后，硬件已经涨了3年了，接下来应该轮到软件了。

今年年初，市场也确实炒作了一下软件。但很快就被市场放弃了，中证软件924至今只涨了70.70%。

因为这一次AI浪潮的本质就是要"革软件的命"。 AI Coding能力大幅跃升后，市场认为大模型今后将替代掉传统软件。

A股软件还算好，至少没跌，美股那边软件跌了很多，下表是今年来美股软、硬件板块的分化对比（见图2）

即便指望有软件行情，也应该轮到掌握大模型的公司。

但问题是中国最强的大模型公司（豆包、DeepSeek、Kimi）目前都还没有上市。

A股更是没有大模型纯正标的，所以别太指望持续性的软件/AI应用行情。

所以，AH硬件和软件，我的建议是都不选，那么什么可以选？关注我，下一篇给大家分析

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