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昨天Lumentum(LITE)CEO路演核心观点浓缩总结(2026年5月18日)

1.行业周期已根本改变(最重要观点)
过去光通信是强周期性行业，主要由电信运营商驱动，存在明显的繁荣-萧条周期。
本轮周期完全不同:由超大规模云厂商(Hyperscalers)驱动，客户订单积压高达2万亿美元，资本开支具有多年度可持续性，不再是传统周期波动。

2.利润率显著提升且仍有空间
上任后通过优化产品组合、剔除低毛利业务、提价、控成本，毛利率已从30%出头提升至接近50%。
长期仍将继续提升利润率，这是公司核心战略指标。

3.增长目标与四大驱动
明确目标:未来18-24个月内实现单季营收20亿美元+营业利润率40%。四大增长引擎(今年Q3/Q4开始逐步落地):OCS(光交叉连接)已开始出货
光模块横向扩展(Scale-out)--Q4贡献显著提升
光模块纵向升级(Scale-up)--2027年迎来拐点（关注$天孚通信 sz300394$ ）
光收发器业务未来4-5个季度有望收入翻倍

4.OFC展会后需求超预期
泵浦激光器、窄线宽激光器、WSS等产品需求强劲。（关注$德科立 sh688205$ ）
1.6T光收发器率先上市，推动业务超预期:CPO(共封装光学)需求进一步提升，将成为2027-2029年重要增长动力。（关注$天孚通信 sz300394$ ）

5.产能与供应链瓶颈
磷化铟(InP)产能严重短缺，供需失衡超过30%，短期难以缓解。关注：$云南锗业 sz002428$
公司已收购第五座InP工厂，并在新厂直接布局6英寸产线，但设备交付仍是主要瓶颈。
全球InP产能未来3年预计增长2-4倍，但仍无法满足需求。

6.竞争与风险
中国厂商竞争:存在，但公司核心技术(如OCS、高功率激光器、光子集成电路)历经10-15年迭代，壁垒很高，追赶需要多年。云厂商自研:NVIDIA、谷歌有光电子能力，但未深入激光器等核心元器件，风险可控。最大风险:公司自身的执行能力(产能扩建、交付、供需平衡)。关注：$腾景科技 sh688195$ $炬光科技 sh688167$ $东田微 sz301183$ $长光华芯 sh688048$ $源杰科技 sh688498$

总体基调:
CEO对公司长期前景非常乐观，强调本轮周期的可持续性、利润率提升空间和多个增长引擎的落地。公司当前最核心的任务是全力扩产、保证交付，以抓住AI驱动的光通信历史性机会。
投资启示:路演传递的信息整体积极正面，重点在于“周期性质改变+多引擎增长+利润率持续提升”。短期股价下跌更多是高估值消化+10年美债收益率压制流动性导致，而非基本面恶化。