中国电信词元工厂中标，千亿赛道的掘金者与新商业模式革命

在AI大模型时代，“Token（词元）”成为了智能交互的基础货币，就像流量曾是移动互联网时代的核心资源一样。而中国电信的“词元工厂”项目，成为三大运营商中首个百亿级的Token工厂采购项目，整个项目规模达174亿，仅标包一不含税规模就有14.5亿。

东方国信在互动平台亲口确认拿下了该项目标包一5的份额，与此同时，华胜天成拿下标包一8的最高份额，对应不含税金额约2.61亿，东方国信对应约2.18亿，这两家A股上市公司直接吃到了项目红利。而且这只是11个标包中的第一个，后续还有10个标包的中标机会，想象空间巨大。

Token工厂的本质是万卡级GPU集群，算力基建是其核心支撑。弘信电子在无锡落地了真正的Token工厂，首批部署4台华为昇腾384超节点服务器，每套384张GPU连成超级集群，规模在国内面向市场的Token工厂中数一数二。弘信电子去年算力业务营收占比已接近四成，今年一季度净利润同比大增457%。此外，浪潮信息、中科曙光等国产算力硬件厂商也在这条受益链上。

Token工厂要求万卡集群之间的高效互联，高速光模块是核心瓶颈，中际旭创、新易盛、天孚通信等光模块龙头是算力基建绕不开的环节。另外，液冷温控和绿色电力也至关重要，因为电费占Token工厂总成本的50到70，谁能在同等电力下产出更多Token，谁的毛利率就更高。

值得注意的是，这个赛道虽然前景广阔，但竞争烈度也在急剧攀升。此次标包一的七家候选人中，六家报价都在99以上，非常接近，第五名创世云甚至给出了97的折价，价格战的苗头已经出现。对于算力资源储备不足的企业来说是巨大考验，而且AI芯片和推理技术的快速迭代，也可能导致现有算力基础设施提前贬值。

综合来看，Token工厂已经从英伟达GTC大会上的概念叙事，变成了运营商百亿级采购的真实订单，整个产业链都在向这个方向靠拢，三大运营商全部入局，中国移动还在5月8号联合腾讯、科大讯飞成立了Token运营生态联盟，这一趋势值得持续关注。#今日看盘##股票##中国电信涨超8%#