创新药产业链对比锂矿锂电、证券等板块，创新药的周期级别明显更高。锂矿锂电有机会，但主升浪预计在2026 年三季度，因为这轮锂电周期中，核心公司业绩高点可能出现在2027 年一季度，结合周期股股价通常先于业绩1-2 个季度见顶的铁律，到时候就可以不看了。

证券板块则处于深度回调后的估值洼地：

1）截至 2026 年 5 月，证券 Ⅱ（申万）板块PB 仅 1.18 倍（十年 14% 分位），PE 12.09 倍（十年 0.2% 分位），估值与 2026Q1 行业净利润同比 +45.54%的高增长严重背离。

2）虽然目前缺乏故事和热度，但上证指数4200 点连续两次突破未果，作为占上证权重超15%的核心板块，每涨 1% 可带动上证0.3%-0.5%，站稳4200 点需要证券板块这类权重发力，这波机会大概率就在未来几个月。

当前创新药龙头PE 30-35 倍，CXO 板块PE 24-25 倍，均处于历史低位，比 2022 年底部还低；业绩上，2025 年创新药行业全面回暖，CXO 板块 2026Q1 延续高增长，订单能见度提升。目前的短板是持续横盘、人气低迷，导致筹码仍在整理阶段。

对于这种左侧布局板块，还是适合有耐心的人研究。一般人跌几个点就心态崩了。