欧科亿计划斥资4.25亿拿下永鑫精工51%股权，硬质合金龙头顺流而下，抄底收购专新特小巨人，抢食AI算力耗材赛道

今天盘后，欧科亿发布公告。公司计划以不超过1.75亿元受让永鑫精工33.5%股权，并现金增资2.5亿元，合计取得永鑫精工51%股权。交易完成后，业务将延伸至高端PCB钻针领域。

永鑫精工是国内PCB微钻、铣刀领域的老牌国家级专精特新小巨人，核心产品主导产销量占据国内市场份额的三分之一，综合实力位居国内同行业前列，其产品已批量供应鹏鼎控股等全球顶级PCB厂商，精准卡位AI服务器与IC载板钻孔加工的关键耗材环节。

更值得留意的是本次交易的几个关键条款，投前估值不超过7亿元，以此估值为锚点推算，本次PS不到行业同类公司的一半。公司同时签下对赌协议，承诺2026年至2028年三年累计净利润不低于2.3亿元。两年多就能把投资本金赚回来，对赌条件相当厚道。

先看永鑫精工在产业链里到底有多重要。

PCB多层板需要在高密度绝缘层间钻出大量微孔用来导通电路，而AI服务器PCB板厚高达5.0mm以上、层数突破100层，钻针每钻一个孔就要承受极高温高压，属于一次性消耗品。PCB微钻最细已做到0.1毫米，比头发丝还细。全球PCB钻针市场规模约60亿元，亚太地区占85%，是AI算力产业链中景气度高的细分领域。

供给端逻辑同样稀缺。钨钢棒材是钻针核心原料，当前供需缺口高达42%，永鑫精工在原材料采购上已绑定了欧科亿的硬质合金棒材，实现上下游垂直整合。

再看欧科亿自身的业绩底牌。

2025年全年营收14.57亿元，同比增长29.3%；归母净利润1.04亿元，同比增长81.18%。其中，硬质合金棒材销售收入2.57亿元，同比增长55.97%。2026年Q1，公司营收6.44亿元，同比增长113.49%；归母净利润2.04亿元，同比增2560.71%，扣非净利润增速更高达14952.43%。公告解释：主要原材料涨价，且公司产品量价齐升。利润释放正在加速，收购永鑫精工恰好把棒材优势，往下游高附加值耗材延伸了一步。

最后，一份清醒清单。

第一，永鑫精工目前尚处盈利爬坡期，这次交易中虽附带了三年累计净利润不低于2.3亿元的业绩对赌承诺，但未来能否按期足额兑现，仍取决于下游PCB厂商扩产节奏及自身产能爬坡进度。

第二，欧科亿2026年Q1经营活动现金净流出2.19亿元，主因规模扩张与备货增加。这次收购涉及现金对价约4.25亿元，全由公司自筹，杠杆扩张下现金流管理压力将阶段性上升，需逐季跟踪现金流改善进度。

第三，PCB钻针当前景气度极高，但钻针属于一次性消耗品，需求与PCB产量直接挂钩。若下游AI服务器出货量或资本开支节奏低于预期，行业供需可能重新平衡。且当前公司股价对应2026年动态估值已处历史偏高区间，部分高增长预期已被提前定价。

AI服务器PCB板厂全线扩产、PCB钻针进入量价齐升周期、三年对赌锁定超2.3亿利润，你看好欧科亿从卖棒材，往下游卖钻针的战略延伸吗？