#观点网#【全球经济面临“三高”风险】专栏作者张智威表示，近期美国CPI、PPI数据双双超预期，投资者开始意识到对通胀风险不可掉以轻心。市场前期存在一种乐观观点，认为本轮通胀仅由地缘冲突推升的油价主导，一旦局势停战、油价回落，通胀便会快速降温。但该判断存在明显误区。战争何时能结束姑且不谈，即便地缘冲突缓和，受全球能源安全重构、能源资本投入不足影响，油价也可能持续维持高位。http://t.cn/AXiF159p

　　更关键的是，能源通胀的传导存在显著滞后效应。制造业企业普遍会提前数月锁定供货价格，因此油价上涨对工业品、消费品的成本冲击尚未完全释放。随着前期低价合同陆续到期，高油价带来的成本压力将逐步向全产业链传导，未来数月全球非能源通胀可能持续升温。

　　高通胀的持续反弹，直接倒逼全球货币政策收紧，高利率风险全面升温。年初市场曾押注美联储年内开启降息周期，而持续高通胀彻底扭转了市场预期，政策重心从降息维稳转向抗通胀紧缩。即便美联储新任主席偏鸽派立场，也难以逆转紧缩趋势。