🔴美日债券收益率差距正在崩塌：美国30年期国债收益率与日本30年期国债收益率之间的利差已收窄至约100个基点，这是自2020年以来的最低水平。这一变化发生在日本债券收益率，在整个收益率曲线上的飙升达到历史高点之际，而美国收益率虽然处于高位，但上升速度较慢。几十年来，巨大的收益率差距，使得美国国债和其他外国资产，远比日本国内债券更具吸引力。

之前，日本寿险公司和养老基金，将数万亿美元资金投向海外。随着这一差距收窄，这些投资者越来越有动力将资金带回国内，让其海外债券投资组合自然到期，而无需在海外重新投资。这将在美国国债供应已经激增的时刻，在美国国债市场创造结构性需求真空，迫使收益率上升以吸引替代买家。如果日本投资者加速将海外资金回流，抛售压力可能从美国国债扩展到美国股市和其他全球风险资产。

日本资本的回流，可能成为今年全球市场最具影响力的力量之一。