5月21日【精选标的之简明分析】（1）

#绿电直连##算电协同##水电重估#

🔸🔸标题简报🔸🔸

1、绿电直连政策升级，绿电价值迎来重估，关注长江电力、晶科科技等；

●5月20日，国家发改委、国家能源局正式将绿电直连模式从“1.0”升级为“2.0”。优先支持算力设施开展绿电直连，“以荷定源”直接催生绿电运营商配套算力中心的新商业模式。华泰证券认为，此政策将触发绿电板块估值修复。

●长江电力（600900）：水电运营龙头，正推进水电绿证划转交易，算力中心对绿电的刚性需求将提升其绿证议价能力。2026年Q1净利润同比增长30.50%，业绩稳健。

●晶科科技（601778）：分布式绿电龙头，与腾讯、阿里合作数据中心微电网，签约百亿级“算力+绿电”项目。正积极申报绿电直连项目，是“算电协同”先锋。

（不需要进一步了解的朋友，到此可以划走了）

🔸🔸详情分析🔸🔸

【事件】

5月20日，国家发改委、国家能源局联合发布688号文，以政府文件形式正式确立多用户绿电直连政策。政策鼓励算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业开展绿电直连，并强调“以荷定源”，即算力中心等负荷需配套新能源电站以满足自身绿电需求。

【产业逻辑】

绿电直连2.0是为算力中心“量身定制”的。AI数据中心绿电占比需超80%，已成为“硬约束”。政策出台标志着绿电供应正从“大宗商品”变为“稀缺资源”。发电企业从卖绿电升级为卖“绿算力底座”，商业模式和估值逻辑发生根本性变化。

（1）长江电力 (600900)———全球最大水电上市公司。水电不仅是最稳定的绿电，其对应的绿证在碳市场也具有强议价权。2026年Q1归母净利润67.61亿元，同比增长30.50%。公司正致力于将水电绿证划转，实现环境价值变现。在算力中心纷纷寻求清洁电力的背景下，长江电力的绿证资源有望在算力枢纽溢价交易，驱动估值中枢上移。

【技术分析】

这是大A最典型的长牛，周线大趋势稳健向上，日线大趋势稳健向下。目前，可以依托60日均线慢牛介入，资金抱团属性明显。

【风险】

业绩增长平稳，若碳市场或绿证溢价不及预期，成长性溢价面临证伪风险。

（2）晶科科技 (601778)———作为分布式光伏运营龙头，公司已前瞻布局“算电协同”。不仅与腾讯、阿里合作数据中心微电网，更与中卫市政府签约建设规划部署约5万架机柜的大型算力中心。公司在储能领域已储备超20GWh项目资源。一旦算力与绿电深度捆绑，公司将从电站持有者转型为“算力基础设施服务商”，从赚电费升级为赚算力服务费，估值体系面临重塑。

【技术分析】

大趋势向上。大波段、波段上行，小波段下行。受算力项目消息催化明显，其资本开支和项目落地进度是关键变量。

【风险】

算力中心项目总投达245亿元，长期投资对资金占用大；转型期资本开支压力将增加财务费用。

【木鱼观点】

绿电直连2.0，标志着绿电的价值从“工业血液”上升为“算力基石”。长江电力与晶科科技在算电协同大潮中各司其职。长江电力用业绩稳健性证明“强者恒强”；晶科科技用商业模式的颠覆性诠释“成长才是主旋律”。

【绿电直连产业链全梳理】

（1）水电运营—长江电力(600900)、华能水电(600025)

（2）算电协同先锋—晶科科技(601778)、大唐发电(601991)

（3）风光绿电运营商—三峡能源(600905)、节能风电(601016)

（4）光伏EPC/电站—协鑫能科(002015)、正泰电器(601877)

（5）储能系统配套—宁德时代(300750)、阳光电源(300274)

🔸🔸木鱼声明🔸🔸

（1）专栏标的并非木鱼所选，源于平台多重筛选。不构成投资建议，请勿刻舟求剑。

（2）技术分析大多数针对波段操作，务必结合大盘及板块状态决策。

【木鱼和你一起，坚持跟踪、积累、淘汰，选拔，厘清市场脉络，建立优质股池】

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