亲历过2015年创业板极致泡沫行情，暴风、乐视、全通等一众昔日妖股，如今大多退市落幕，股价仅剩寥寥残值；也亲眼见证2020至2021年高位抱团潮，疫苗、口腔、免税、调味品、白酒、眼科等热门赛道尽数吹起估值泡沫。两轮泡泡我都没有参与，白酒是10倍PE买的，在后一轮泡泡中50倍PE退出。

两轮行情我均提前警示风险，时至今日这批高位标的，从历史高点普遍暴跌75%至90%。

最扎心的盈亏逻辑没人愿意直面：

跌去50%，若分红稳健、估值回归合理，拿几年分红，股价不用涨100%便能顺利回本。每年有4-5%股息稳定收，注定不会出现永久性亏损。

一旦跌幅达到80-90%，则需要暴涨4-9倍方能收复成本，回本之路遥遥无期。加之这类昔日热门泡沫股普遍分红微薄，后续业绩增长早已无力匹配昔日天价市值，基本面彻底无法支撑高估价位，绝大多数标的此生都很难再度重返历史高点。

如今市场格局早已更迭，当下创业板整体质地已然发生质变，整体估值与盈利表现趋于平稳，核心赛道集中在新能源、光模块领域。新能源也曾在21年吹起过估值泡沫，但宁王凭借持续强劲的业绩增长，早已突破前期高点，估值也降下来。而新能源板块内多数标的依旧处于山低或是半山腰区间，里边的光伏标的很多跌了80%。创业板中的医疗器械赛道，受前期泡沫过高叠加近年业绩疲软影响，至今仍在持续阴跌消化高估泡沫，下跌幅度也巨大。可见高pe买入能用业绩消化掉估值的公司凤毛麟角，绝大多数一地鸡毛。

反观科创板，整体以半导体芯片产业为主，当前整体估值处于高位，不少企业尚未实现盈利。即便行业长期成长逻辑清晰、未来发展空间广阔，也早已提前透支了数年的成长预期，想要兑现行情还需实打实落地业绩，看似行情爆发力十足，实则潜藏着极大投资风险。好在科创板准入门槛较高，普通散户难以直接参与个股交易，故此我目前并未过多点明其中风险。