从财报和机构调研来看，为什么移远被严重低估？

通过财报来看（25年报和26年一季报），市场一直担忧的是移远增收不增利，一季度的营业收入增长30%，利润同比却是下滑33%。市场普遍的解释是，存储芯片及soc芯片涨价压缩了利润，但这是一个极其错误的观点，仔细观察26年Q1的毛利率依然保持在17%左右，并没有下降，基本可以推断出，存储芯片及soc芯片涨价的利空移远基本完成了下游客户的传导。

那利润的下滑，是什么原因？这是最重要的关键点！先说结论：研发费用+管理费用大幅提高。仔细阅读财报就会发现：管理费用，2025年Q1为1.25亿元，而2026年Q1竟然高达2.14亿元，增加了近1亿！管理费用接近翻倍！然后继续看公司人数变化：24年底，公司人数5890人，然而到了25年底，员工人数突然增长到8956人！增加了4000多人。另外研发费用增长16.95%。这样就能讲通25年Q4和26年Q1利润减少的原因!

近期移远被50多家机构密集调研，明确了未来公司增长点：聚焦“边缘AI”与“端侧智能”，AI与机器视觉技术,致力打造高适配性柔性制造解决方案，迭代升级AIFex算法模型训练平台,覆盖从图像标注到模型部署的全流程,目前已在汽车电子、智能分选、半导体等行业落地标杆项目......，基本都是端侧AI的前沿应用！

AI模组行业老大，一家在全球拥有近40%市占率的物联网绝对龙头，且在未来三年将确定性受益于“AI端侧算力爆发”的成长性企业，发展端侧AI应用公司员工人数接近翻倍，研发费用大幅增长。物理AI的前沿科技公司，现却被打到了不到20倍的远期PE！截止5月21日，移远通信行业老大估值214亿，广和通行业老三竟然都有210亿，这基本就是地板价估值了。

研发费用大幅增长，公司人数翻倍，准备大战AI模组的端侧AI行业龙头，未来的业绩爆发是一定的。找到市场会错误定价，就是大机会，物理AI大风口下，市场不会一直眼瞎。

今天先码到这，下次有时间分析下这4000多新增岗位能带来的增长价值