#纯碱期货# 五矿观点：纯碱SA2609合约仍存在下行空间，盘面持续弱势阴跌，价格已逼近前期低点。

1. 供应端：5月行业集中检修造成短期产量损耗，但天然碱项目稳定高产带来长期增量，抵消减产影响，行业总产量同比走高，供应整体充裕。
2. 需求端：地产复苏乏力拖累浮法玻璃开工，重碱刚需不断缩减；纯碱出口体量有限，难以弥补国内需求缺口，整体消费疲软。
3. 利润与定价：化肥涨价提振联产法企业综合利润，该类厂家承压降价空间更大，后续为去库存或主动降价，进一步打压现货价格。
4. 库存层面：纯碱社会库存居高不下，轻碱库存触及历史高位，叠加出口走弱，企业出货压力加大，现货价格承压回落，带动盘面走低。
5. 后市预判：后续检修规模缩减，供应压力再度上升，下游需求短期难以回暖，合约价格易跌难涨，操作上建议维持偏空思路，择机逢高做空。