恐怕一品红自己也没想到，原本好好的一桩BD，竟把自己送到20cm跌停板的地步。14日晚，一品红公布了一起股权交易案。简单说就是一品红投资的美国Arthrosi公司卖掉了，首付款9.5亿美元，最高里程碑付款5.5亿美元。一品红通过子公司占股比例为13.45%，算一下光是首付部分就能收到1.28亿美元。买家Sobi公司看上的当然是Arthrosi手里的痛风药物AR882。这款药物基于痛风经典药物苯溴马隆进行氘代改造，已经拿到FDA快速通道认证，是同类URAT1抑制剂中目前进度最快的，这也是Sobi公司花15亿美元买下的原因。AR882好在哪里此前已经有不少机构研究过，就不再赘述。

一品红非常看中AR882这个产品，2021年开始增资Arthrosi公司，并与Arthrosi公司在中国成立合资企业，拿到AR882在中国市场开发和商业化权益。一手投资，一手合作，是绑定对方产品的常见办法。一品红此前已经投入多轮，分别是：2021年的C2轮，投资2500万美元；2023年的C3轮，投入500万美元；2023年的D轮，投入2100万美元。这三轮投完后，一品红通过子公司瑞腾生物持股Arthrosi公司达到22.52%。其中后两轮里，一品红的老板通过自己拥有的广润和Montesy两家企业参与了跟投。D轮时老板两家公司加起来持股约21%。

但是今年10月，Arthrosi公司又搞了个E轮，参与者包括弘晖基金、惠每创投等。E轮领投是一家叫做Prime Eight Capital的机构，这家机构2015年成立，总部在伦敦，有史可查的出手投资记录，就Arthrosi这一笔。

一品红和老板的公司应该都没参与这一轮。

在E轮之前，Arthrosi公司实际估值2.1亿美元。E轮一下融了1.53亿美元，把一品红的占股大幅拉低，从22.52%降到了13.45%。所以这次Arthrosi公司“卖身”的时候，一品红分到的钱自然也少了。

这应当就是市场认为的“不及预期”。因为现在即使把15亿美元全算上，一品红投一家创新药企

▌5年回报大约4倍左右

这回报率其实还可以。但要命的是，AR882海外部分的收益从此就和一品红无关了。一品红股价从12元拉到80元的唯一支撑动力，就是AR882能在美国市场获批。毕竟这是全球第一个拿到FDA快速通道资格的痛风新药，比其他竞品更有希望。

按照原本的计划，一品红每年靠收益分红也能有持续收入。如今下金蛋的鸡卖掉了，自己也没挣到多少钱，这是令市场最不满意的地方。

至于E轮时候为何不带一品红玩，这就不得而知了。