#但斌承认半仓特斯拉是失误#
但斌坦诚投资失误：特斯拉重仓致千亿收益错失，调仓转向AI长赛道！

5月22日，东方港湾董事长但斌在雪球平台直面投资者质疑，公开复盘近年关键投资失误，坦言2022年半仓特斯拉的操作，不仅造成产品净值大幅回撤，更直接导致其后续错失英伟达超级行情，理论收益损失超1500亿元，引发市场对私募仓位管理、投资框架迭代的广泛讨论。

面对投资者“重仓特斯拉拖累净值”的批评，但斌并未回避，直言此次失误对公司影响深远。彼时东方港湾管理规模达380亿元，旗下多数基金尚无严格持仓限制，其高仓位布局特斯拉后，恰逢股价大幅下挫，不仅带来直接回撤，更留下深刻风控阴影。即便后续看准AI产业爆发、英伟达走势确立，也再未敢采取半仓重仓的激进策略。

按照但斌测算，若彼时半仓持有英伟达，可斩获至少1500亿元收益，区间最高甚至可达2000亿元，他也因此感慨“人生总是充满遗憾”，同时表示目前已完全弥补特斯拉投资亏损，对后续整体运作成效较为认可。

早在今年2月，但斌已复盘过此次教训：2022年特斯拉股价从300美元跌至187美元期间，公司持仓集中度极高，回撤冲击显著。在他看来，这笔操作的核心问题，是商业模式与仓位策略错配——美股长期大牛股多为轻资产、高盈利的平台型企业，而无人驾驶落地前，特斯拉仍属于重资产制造企业，并不具备极致重仓的确定性逻辑。

同时，但斌也提及，资管新规落地后，单只私募证券基金投资单一资产不得超过基金规模25%的监管红线，彻底终结了“单票豪赌”的操作模式。他坦言，过往全力押注单一标的的投资方式已无合规空间，分散投资虽会降低收益弹性，却能有效管控集中度风险，更契合当前行业合规运作要求。

东方港湾2026年一季度美股13F持仓报告，也印证了其投资思路的全面转向。截至一季度末，公司海外基金管理规模达11.33亿美元，整体操作呈现压降杠杆、聚焦AI、坚守硬核科技的清晰主线：

一方面，大幅削减高风险杠杆产品，此前持仓的3倍做多FANG+指数ETN被全部清仓，3倍做多纳斯达克100指数杠杆ETF也从9.62%减持至7.22%。但斌明确表示，当前旗下产品未使用对冲工具、未加融资杠杆，放弃激进博弈，转向稳健持仓。

另一方面，持续加码AI核心资产，英伟达获小幅增持，持仓占比升至19.79%，逼近合规持仓上限，稳居第二大重仓；新进台积电、美光科技，布局AI算力硬件产业链；新增Alphabet跻身前五大重仓，同时清仓微软，持仓全面向AI产业链聚焦。

对于未来市场，但斌态度坚定，长期看好人工智能十年大行情，甘愿承担短期波动风险，始终坚信优质核心资产能穿越周期、再创历史新高。

客观分析

但斌此番公开反思，并非单纯的个人投资遗憾，更折射出当前私募行业的核心转型趋势。

其一，监管与风控双重约束，彻底告别极致集中投资。25%持仓红线叠加过往重仓失误的教训，让顶级私募彻底放弃高集中度博弈，收益弹性让位于风控安全，合规稳健成为行业主流运作逻辑。

其二，赛道热度不等于重仓逻辑，成长股投资需回归商业模式本质。新能源赛道的高景气，无法掩盖特斯拉重资产属性带来的不确定性，忽视商业本质、仅凭赛道趋势重仓，是成长股投资的典型认知误区。

其三，事后复盘易，实战决策难。所谓“千亿收益错失”，是事后视角的完美假设，实战中需面对股价波动、情绪恐惧、合规限制等多重不确定性，投资从来没有完美决策，唯有持续修正框架、敬畏市场。

其四，机构资金全面向AI硬核资产迁徙。东方港湾压降杠杆、聚焦AI算力产业链的操作，代表了当前头部私募的共识，放弃短期投机博弈，坚守有业绩、有壁垒、有产业趋势的核心资产，成为穿越市场波动的核心选择。

从重仓特斯拉的失误，到坚守AI长赛道的抉择，但斌的投资复盘，也为市场传递出清晰信号：合规风控为先、认清商业本质、坚守产业趋势，才是长期投资投资的核心盈利关键！