千帆星座批量发生产业链受益公司梳理

一、产业链全景图

低轨卫星互联网产业链可分为上游（火箭/卫星制造）、中游（发射服务/星座运营）、下游（地面设备/终端应用）三大环节。当前产业核心矛盾是"星多箭少"，卫星产能已就绪（55个工厂、设计年产能7360颗），但火箭运力仍存瓶颈，因此火箭制造与可复用技术突破是2026年最关键的投资主线。2026年被视为中国商业航天的"阿尔法元年"，千帆星座（G60星链）进入密集组网期，全年计划发射540颗卫星，在轨数量目标324颗，目前已完成162颗，进度过半。

二、上游：卫星制造——订单最确定的环节

1. 卫星总体制造

中国卫星——国内民用卫星制造绝对龙头，市占率超60%，包揽国内70%民用卫星制造。2026年计划交付540-720颗，在手订单超300亿元，排产已至2027年，核心订单来自"星网"和"千帆星座"。

上海沪工——民营卫星总装新锐，斩获千帆星座108颗卫星总装订单，单星总装周期短，适配微小卫星批量组网需求，2026年集中交付。

2. 核心载荷（价值量最高环节）

卫星制造中，通信载荷占比约54%，其中相控阵天线T/R组件占载荷成本的50%，是单星价值量最高的环节。

铖昌科技——星载相控阵T/R芯片"隐形冠军"，国内市占率超70%，打破国外垄断。产品占卫星载荷成本30%以上，已进入国内主流卫星厂商供应链，2026年相关业务营收预计增长50%以上。

臻镭科技——提供星载射频芯片，是卫星通信载荷核心环节。

达利凯普——射频微波MLCC国内第一、全球第六，千帆星座+星网核心供应商，单星配套价值60-160万元，产品用于T/R组件、通信载荷、相控阵天线。

信科移动——在载荷相控阵领域具有优势，深度参与星座建设。

3. 卫星配套电子

航天电子——火箭与卫星的"神经中枢"，星载计算机市占率超90%，同时是火箭测控龙头。在手订单135亿元以上，深度承接星网相控阵天线核心订单，配套全产业链18次商业发射任务。

天银机电——星载射频芯片、星上电源芯片核心供应商，深度绑定星网及千帆星座，已锁定订单超20亿元，2026年产能全部排满。

4. 关键材料

光威复材——卫星太阳翼骨架市占率>60%，低轨星座核心碳纤维供应商。单星碳纤维价值约150万元，千帆批量组网直接拉动T800/M55J订单；同时配套长征六号改、长十二等箭体碳复材，全产业链受益。

三、上游：火箭制造——2026年最大预期差环节

当前行业瓶颈在"运力"，随着长征十号乙、朱雀三号等可复用火箭技术突破，有望破解"卫星等箭"困局。

1. 火箭发动机及核心部件

航宇科技——火箭发动机精密锻件龙头，细分市占率超70%，全面配套国内民营可回收火箭全系列型号。在手订单近60亿元，产能排期至2029年，2026年配套需求同比增幅超80%。

航天动力——液体火箭发动机核心配套企业，背靠航天六院，深度绑定国内各大民营航天龙头。在手订单20亿元，产能排期至2028年，2026年一季度业绩预增42%。

斯瑞新材——液体火箭发动机推力室材料核心供应商。

2. 火箭结构件与制造

超捷股份——深耕箭体制造，直接受益火箭产能扩张。

铂力特——金属3D打印龙头，可大幅减少火箭零部件制造周期，受益火箭批产。

昊志机电——航天电机领域有所突破。

四、中游：星座运营与地面设备

1. 卫星运营

中国卫通——国内唯一官方卫星宽带运营商，手握稀缺Ka频段轨位资源。2026年高通量卫星带宽资源已被三大运营商全部包断，合同金额60亿元，覆盖未来3年业绩。同时是华为、苹果手机直连卫星业务核心合作方。

东方明珠——持股垣信卫星（千帆星座运营方），共享运营红利。

2. 地面设备与终端

上海瀚讯——通信载荷核心供应商，千帆星座通信设备核心供应商，订单规模领先。

通宇通讯——国内领先天线及射频器件企业，已明确进入低轨卫星供应链并获海外订单。自主研发MaCROWiFi产品搭载高增益双波束天线阵列，已结合SpaceX接口完成适配，兼具国内低轨建设和全球供应链能力。

信维通信——全球领先射频器件厂商，SpaceX星链地面接收器连接器独家供应商，同时布局国内GW星座、千帆星座卫星通信天线。

海格通信——无线通信与导航设备龙头，卫星互联网地面端配套核心企业。

长江通信——承建千帆星座海外地面关口站（如巴西6座关口站），直接受益基建放量。

五、投资价值评估：哪些环节最具确定性？

��第一梯队：最具投资价值（订单确定+业绩最先兑现）

星载T/R芯片

铖昌科技

单星价值量最高环节（占载荷50%），市占率>70%，技术壁垒极高，2026年营收预计增长50%+

卫星总体制造

中国卫星

国内70%民用卫星制造份额，在手订单300亿+，2026年交付大年

卫星碳纤维材料

光威复材

太阳翼骨架市占率>60%，单星价值150万，火箭+卫星双受益

火箭发动机锻件

航宇科技

市占率>70%，订单排至2029年，2026年需求增80%

��第二梯队：高弹性（技术突破/产能释放驱动）

火箭发动机

航天动力

液体发动机核心配套，2026年业绩已提前兑现（Q1预增42%）

射频MLCC

达利凯普

单星配套60-160万，进入文昌超级工厂供应链

地面终端

通宇通讯

已进入低轨卫星供应链并获海外订单，SpaceX接口适配完成

��第三梯队：中长期布局（运营/应用端）

卫星运营

中国卫通

稀缺轨位资源，带宽已包断3年，现金流稳定但弹性较小

地面关口站

长江通信

千帆出海（巴西等）直接受益，但订单波动性较大

六、风险提示

1.火箭回收技术不及预期：若朱雀三号、长征十号乙等可复用火箭首飞延迟，将拖累全年组网进度

2.星座建设资金压力：低轨星座投资巨大，若融资环境变化可能影响发射节奏

3.估值透支风险：部分标的2025年已大幅上涨（如航天电子阶段涨幅近100%），需关注业绩兑现能力

4.海外竞争加剧：SpaceX星链已全球领先，国内星座出海面临地缘政治风险

总结

2026年商业航天投资应聚焦"有订单、有壁垒、业绩最先兑现"的上游核心环节。卫星制造（中国卫星）、星载T/R芯片（铖昌科技）、火箭发动机锻件（航宇科技）、卫星碳纤维（光威复材）是当前产业链中订单确定性最高、价值量最集中的四大方向。火箭制造相关标的（航天动力、超捷股份等）则具备最大的预期差弹性，需紧密跟踪朱雀三号等可复用火箭的首飞进展。