联创电子
​一、股票简介
联创电子（002036），2006年成立、2015年上市，江西南昌企业，全球车载光学核心供应商
核心业务：光学镜头（车载/手机/运动相机）、影像模组、触控显示器件；车载镜头为第一增长曲线
行业地位：全球车载镜头市占率约24%（第二），ADAS镜头市占率35%；特斯拉HW4.0、华为ADS 3.0核心供应商
客户：特斯拉、比亚迪、华为、大疆、影石、中兴、联想等
2025年业绩：营收102.12亿元（+3.69%），归母净利润**-5.53亿元**（亏损，消费电子承压+减值计提）
2026Q1：营收16.51亿元（-24.14%），净利润**-0.97亿元**，毛利率11.14%，资产负债率92.03%（压力大）
​​二、董事长：曾吉勇（1964年生）
学历：四川大学光学博士、清华大学光学工程博士后，光学技术专家
履历：2009年加入联创电子，历任光学事业部总经理、常务副总裁、联席总裁
2024年12月起任董事长兼总裁，主导车载光学战略转型
核心贡献：带队攻克模造玻璃技术，实现8M车载镜头全球率先量产，良率95%，成本较日系低10%+
​​三、重大事件（过往+未来）
过往关键事件
1. 2015年：借壳上市，切入消费电子光学
2. 2019–2021年：战略转型车载光学，绑定特斯拉、华为
3. 2024年：车载镜头出货量全球第二；全年亏损5.53亿元（资产减值+消费电子疲软）
4. 2025年12月：江西国资（南昌北源）拟入主，受让7.09%股份+定增，实控人变为江西省国资委（尚未完成）
5. 2025年：累计在手订单85–90亿元（2025–2027年），L3智驾相关占比40%+
​​未来催化（2026–2027）
1. 产能释放：南昌模造玻璃二期2026Q1投产，月产能1500万片；2026年底全球车载镜头产能8000万颗
2. L3自动驾驶落地：2025年6月政策放行L3量产，单车摄像头增至8–12颗，8MP镜头渗透率60%+
3. 扭亏为盈目标：2026年营收目标90亿元（光学50亿），全年扭亏
4. 新兴业务：低空经济（无人机镜头，2025年约2亿元）、机器人视觉、AR/VR光机
5. 国资落地：股权转让+定增完成后，国资赋能资金、订单、信用，缓解**92%**高负债压力
​​四、持股比例（2026Q1）
机构持股：前十大流通股东合计14.88%（含北向、ETF、国资）；主动公募**<0.1%**（低配）
北向资金：深股通持股1.96%（2026Q1减持58.44%）
融资盘：约9.0%（余额≈9.44亿元）
散户持股：估算74.2%（筹码分散，散户主导）
大股东：江西鑫盛（实控人曾吉勇/韩盛龙）持股8.68%，高质押
​​五、机构观点
机构评级（2025–2026）
一致预期：强推荐，核心逻辑为车载光学高景气+产能释放+国资赋能+业绩拐点
盈利预测：2025–2027年净利润1.31→3.2→5.52亿元，三年CAGR100%+
风险提示：短期亏损、高负债、消费电子复苏不及预期、国资入主不及预期
​​六、高层关联公司
曾吉勇（董事长）
合肥联创光学（持股51%，车载镜头主力基地）
江西联益光学（法定代表人，光学镜片）
南昌智永半导体基金（持股26%，产业投资）
韩盛龙（原董事长、股东）
江西鑫盛投资（控股股东，持股8.68%）
核心关联企业
华为：车载镜头核心供应商（ADS 3.0），份额74%
特斯拉：HW4.0镜头独家供应商
南昌北源（江西国资）：拟入主，实控人将变为江西省国资委
​​七、是否值得关注？
核心亮点（值得关注）
1. 赛道优质：车载光学高景气，L3落地驱动量价齐升，2026年市场规模150亿+
2. 技术壁垒：模造玻璃全球领先，8M镜头良率95%，成本优势显著
3. 订单饱满：在手订单85–90亿元（2025–2027），业绩可见度高
4. 国资赋能：江西国资拟入主，缓解高负债，提升信用与订单能力
5. 拐点明确：2026年产能释放+高毛利车载占比提升（>50%），全年扭亏可期
​​核心风险（谨慎）
1. 短期亏损+高负债：2026Q1仍亏，资产负债率92%，财务压力大
2. 散户主导：持股74.2%，筹码分散，波动大
3. 国资落地不确定性：股权转让+定增尚未完成，存在变数
4. 行业竞争：舜宇光学等发力车载，价格战风险上升
​​结论
值得重点关注，但需谨慎入场。适合高风险偏好、中长期（1–2年）投资者，核心博弈车载光学高景气+产能释放+国资落地+业绩拐点；短期需警惕亏损、高负债、波动大风险
​​股市有风险，投资需谨慎