5月22日，证监会联合八部门印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》。《方案》要求，内地居民通过富途控股、老虎证券等境外券商炒港股和美股，算非法，2年内全部清退。

消息一出，富途控股当晚重挫34%，老虎证券跌25%。

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这件事对港美股其他中概股有多大影响？对A股又意味着什么？

咱们先看数据：

这次整治的核心对象，是通过富途、老虎等境外券商持有港美股的内地资金。

那这批人，有多少钱在里面？

老虎证券：截至2026年一季度末，内地客户资产占全球总资产约10%；

富途控股：截至2026年一季度末，中国内地有资产客户数占全集团的13%。

注意，富途这是客户人数比例，不是资产比例。

也就是说，我们只能猜测一个大致的数值范围，按照这两家的总资产规模算下来，涉及内地客户的资产大约是几百亿港元到千亿港元量级。

不算小，但和过去几年海外中概股所经历的风雨来说，算不上突出。

更重要的是，这个利空不是第一天才出来的：

早在2016年，证监会就首次发布风险提示，点名老虎证券等境内平台提供美股、港股交易服务，明确此类行为需经核准审批。

到了2022年，证监会正式明确此类活动非法，开展整治工作，取缔增量非法业务，禁止境外机构招揽境内新客户、开立新账户。

到今天，从限制增量转为清退存量资产，其实是对之前政策的延续。

我觉得至少说明，现在还在富途、老虎证券持有中概股的内地资金，对这一天到来，多少有一些心理准备的，这种情况下还能坚持至今，足以说明他们对海外中概股是“真爱”。

（要知道“恒生科技”为代表的海外中概股，去年至今走势一直令人失望，并没有什么吸引力）

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理解这一点很重要，因为监管还留了一条合规的路，比如港股通和QDII。

这些内地资金完全可以今天从富途账户卖出中概股，明天再通过港股通、QDII再买回来。

当然这一卖一买的过程，动荡是难免的。

一众海外中概股中，我觉得像腾讯阿里这样的白马蓝筹股，还有A股缺少的那几家AI大模型公司，动荡过程可能是低吸的机会，因为后市被买回来的概率最大。

（大模型公司目前不在港股通，但预计未来2-3个月内都能纳入）

A股有什么影响？

反而可能是利好。

那些从港股一去不回的内地资金，必然会有一部分回流A股。

因为人民币一直在升值，一直在刺激海外的内地居民资金结汇成人民币，流回内地。

实际上近期内地一线楼市持续转暖，就在体现这个趋势。

此外，我看东吴证券首席经济学家陈李另有看法：

为什么政策偏偏选在这个时间点出台？

中美会晤刚结束，人民币没有明显贬值压力，资本外逃风险整体可控。按理说，之前任何一个时点都比现在更适合出台这个政策。

所以陈李首席猜测，监管不是单纯的收紧海外资金，而是要“关上小门，打开大门”：

以前你从无人看管的小门溜进来炒股，现在要把小门关上——不是不让你玩，是让你以后从大门走，有秩序地走。

这个判断如果成立，那这件事的真实影响，就更小了。#A股[超话]##黄金[超话]##金融#