1）氧化铝：库存持续累积，氧化铝价格或承压运行。本周氧化铝价格持平为 2685 元/吨，截至本周四，冶金级氧化铝运行产能达8664万吨/年，周度开工率下跌 0.38pct 为 75.19%，本周氧化铝累库7.3 万吨至677.3万吨。短期内，氧化铝供给端仍维持宽松格局，伴随广西地区新投产能释放叠加海外氧化铝持续到港，预计氧化铝库存将持续累积，氧化铝价格或承压运行。

2）电解铝：国内库存维持高位，预计铝价高位震荡。本周沪铝下跌 0.12%至 2.45 万元/吨，伦铝价格上涨1.77%至3642美元/吨，电解铝毛利 8523 元/吨，环比上涨 0.12%。库存方面，国内小幅去库，海外库存持续去化。本周伦铝库存 33.95 万吨，环比减少 1.32%，沪铝库存 51.58 万吨，环比增加1.37%，国内现货库存为 141.2 万吨，环比减少 1.12%。海外供给方面，4 月3 日，阿联酋环球铝业（EGA）宣称其旗下 Al Taweelah 铝综合体遭伊朗导弹和无人机袭击，受损严重，电解铝生产完全恢复时间可能长达 1 年。Al Taweelah 铝综合体 2025 年电解铝产量达160 万吨，占海外电解铝产量 5.3%，占全球电解铝产量 2.2%，全球电解铝缺口或将放大。