#定投 【黄金】最近不少同学问我黄金看法，应该是看到美伊局势有缓解，而之前黄金就是从油价上涨开始见顶回落的。（见下图）
美伊局势缓解，黄金该重新走牛了吧？
我觉得，未必。
之前推动黄金牛市的重要驱动力，有两个：
一个是各国央行增持黄金，对应的是减持美债或是拿本该增持美债的钱去买了黄金；
另一个是美元指数走弱。

各国央行能否持续增持黄金，很难准确预判，只能参考美债情况：
美债收益率已涨到4.6%的高位，除非发生美债危机，否则继续向上空间不大，对应美债价格继续下跌的空间不大。
持有美债的国家，经过前期抛售潮之后，现在应该没有那么强的动力继续减持美债去换黄金；
中国因为有源源不断的出口外汇收入，这部分新增资金可以选择增持黄金而不是美债，这也是中国央行仍在增持黄金的原因。

再看美元指数，这段时间总体保持强势是因为美伊战争的避险需求，战后就会重回熊市吗？
很可能不会，因为美国经济被AI带起来了，而欧洲没有AI，注定他的经济增速赶不上美国。
美元指数反映的就是美欧经济增速的差异，这种情况下，只要AI景气继续，美元指数就很难像前两年那么弱。

所以我觉得，黄金还没到重新走牛的时候，还得等。