【#芯片股起飞怎么带不动恒生科技指数# ？】从2025年10月初起，港股互联网、科技相关指数不断调整，跟踪这些指数的ETF产品收益率在全市场处于垫底状态。从去年10月算起，多只港股通互联网ETF、恒生科技ETF的累计亏损超过20%，博时中证港股通互联网ETF、富国中证港股通互联网ETF等产品累计亏损接近40%。

银河证券在近日发布的一份研报中称，恒生科技指数的涨跌，实际上由行业中的少数几家龙头公司贡献，特别是信息技术和可选消费中的龙头公司。宏观层面，恒生科技资金流出恰逢美联储预期升温和地缘政治风险加剧。行业层面，首先，恒科权重个股的下跌是因为国内某头部公司直接冲击了成分股的盈利预期和市场份额。其次，恒科权重股内部竞争加剧。“外卖大战”“红包大战”消耗了大量资金。再次，HALO交易策略，进一步加剧了恒生科技个股的下跌。恒生科技指数成分股中互联网平台公司与消费电子企业占据主导，“硬科技”含量偏低，消费属性偏强。最后，恒生科技指数缺乏第二梯队来对冲头部股票的下跌。 从恒生科技指数的成分股构成看，“消费属性”明显。

据Wind数据显示，恒生科技指数成分股中，信息技术和可选消费股票个数最多，分别为14家和12家，恒生科技指数行业权重中，信息技术和可选消费占比分别为51.22%和42.62%。 恒生科技指数前十大权重股依次是中芯国际、美团-W、比亚迪股份、小米集团-W、网易-S、阿里巴巴-W、腾讯控股、京东集团-SW、百度集团-SW、快手-W，权重占比合计达69.95%，在2025年10月2日至2026年5月22日期间，上述个股的股价变动幅度分别约为0.38%、-22.15%、-16.88%、-44.44%、-22.27%、-28.25%、-32.65%、-8.94%、-3.75%、-46.05%。 “资金也存在倾向：在全球高利率环境下，资金更倾向于配置半导体这类具备确定性高增长（强订单、高景气）的资产；对于港股互联网这类高度依赖宏观经济周期的资产，则表现得更为审慎。”惠军说。