吾家有女初长成 ？
——股市杂谈之八十八：伟大公司的基因
2018年4月袁仁国参加博鳌亚洲论坛年会分论坛时的发言：“我只能说，茅台离伟大企业的距离越来越近。”
关注药明康德两年多，越发觉得它身上隐约有着伟大公司或人物的影子。这些跨越行业的共性，或许正是它能够走得更远的基因：
1、愿景的格局：“让天下没有难做的药、难治的病”，这句充满理想主义的口号，与阿里巴巴“让天下没有难做的生意”有着异曲同工的宏大格局，都致力于通过平台化能力赋能整个行业。但前者虽小、门槛却更高，需要懂各种管线，需要科学家、工程师，后者不用那么专业地懂各种生意，也许只要平台管理人才即可；
2、精进的价值观：“做对的事，把事做好”，与阿段经常提及的“做对的事、把对的事做对”不但契合，且有升级，做对只是及格，做好是八十分，做极致是满分；
3、美好的初心：“为人类的健康点一盏希望之灯”与腾讯的“科技向善”精神同频；
4、生态的构建：它独特的跟投机制与业务版图，有点像腾讯的投资生态，但比其更聚焦。通过深度绑定与赋能，构建起一个共生共荣的生物医药创新雨林；
5、坚固的护城河：其著名又独特的CRDMO“漏斗”式全产业链生意模式，与茅台的基酒储备有着惊人的相似之处。前端研发引流，中端开发、后端生产转化，项目随着时间推移不断沉淀、增值，越陈越香；高研发人员占比，比台积电高得多，前者占总人数的近80%，后者占比50%；高毛利率、高净利率，康德虽比台积电欠点，但随着能力、规模效应、后期项目的增多及销售提成的长效作用，是否会接近？
6、底色的坚守：“优等生不作弊”，这种对非合规与不道德的不屑与不齿，正是阿段所强调的“本分”。在全球化布局中，这种底色成为了它赢得国际顶级药企信赖的基石。
7、中立、极致、可持续：中立是战略定位，解决了“往哪走”——与台积电的“只代工不竞争”如出一辙，但在商业模式上，比后者多了一层销售分成的想象空间 ；极致是解决了“怎么做”——找极限、做极致、成极客，正是“把事做好”地最佳赋能客户。可持续解决了长效——从优秀跨越到卓越的长期性，是长远的健康。
康德是A股有史以来唯一一家入选道琼斯全球领先指数，台积电已连续24年入选此指数。
8、深度绑定最发达的市场：72%的收入来自美国；台积电76%的收入来自美国。（如图）
9、股权分散与国际化：近些年，逐渐减持股权，向国际通行的无实际控股人股权结构过渡；而近三年的香港二级市场融资的新增股份基本上都由美国投行主导完成。台积电原本股权相当集中，尤其是第一与第二大股东占比极高，也是后来逐渐演变成了当下的股权高度分散且国际化的股权结构；
10、有的放矢的扩大再生产：近三年，资本开支近成倍增长，二级市场连年持续融资。无独有偶，台积电，也是如此。
近两年康德新提出了“能力建设”，也就是为了匹配不断需求的规模建设吧。公司核心高管陈民章总近日访谈时说：“我们全球产能扩张的核心驱动力始终只有一个:客户需求。客户需要更多产能，而我们正在全力建设以满足这些需求。当前，尤其是在多肽及前沿小分子领域，客户对我们服务的需求显著增长，扩大产能规模是客户与我们共同的期望。这才是驱动我们投资决策的根本原因”；（如图）
11、地缘政治的缓和：犹难之，故无犹。公司近两年已不断地砍掉了些敏感资产；特朗普两周前的访问也基本把“黑白明单”摁下了暂停键（如图）。主客观环境与实际旺盛的需求都为康德提供了良好的也许是前所未有的极力发展的生态；
12、是否已形成飞轮效？几大会议室里挂着的“从优秀到卓越（Good to Great）”字画，正是其完美践行吉姆·柯林斯的经典理论的写照——三个阶段与七个基本面。即便在行业逆风期，它不但率先回暖，且已然连续六个季度单季收入与利润同比创历史新高。
大道至简，所有优秀的基因都是相似的，普通的基因各有各的普通。
希望药明康德能集大成于一身，真正能从优秀走向卓越。
还好，大A有“吾家有女初长成” ——静待长天共药明。
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