军工+AI光材双赛道黑马！上游稀缺标的梳理

AI算力热潮下，光模块竞争白热化，利润核心集中在上游光学材料，三只优质标的整理如下：

1. 光电股份（600184）
兵工集团旗下军工央企，军工业务筑牢基本盘，激光制导导引头市占率超90%，机载光电装备订单稳定。光学玻璃全球前三，国内独家量产GP偏振片，为800G/CPO光隔离器核心原料，产品毛利率超50%。当前月产6万片，2026年扩产至24万片，供货中际旭创、天孚通信、Coherent。25年业绩大幅扭亏，机构预测26年净利近2亿，27年法拉第旋光片落地再提收益，同时布局激光雷达、航天光学。

2. 天孚通信（300394）
全球光器件龙头，深度绑定算力大厂，向上布局光学材料采购与自研，受益GP偏振片国产化替代，多品类光元件配套800G/1.6T光模块，海内外客户资源充沛，业绩稳步增长。

3. 中际旭创（300308）
全球光模块龙头，高端光模块出货量领跑，优先导入国产GP偏振片降本，算力需求持续拉动出货，直接利好上游材料企业放量。

整体逻辑：军工稳业绩底座，AI算力驱动光学材料国产替代，上游稀缺材料企业优先受益，当下仍是价值布局窗口期。

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