1. 新技术改变世界，但极少让投资者致富。汽车是20世纪最伟大的发明，但2000家车企中仅3家存活，且股价曾低于账面价值。航空业更残酷——1919-1992年所有航空公司合并净利为零。如果我在基蒂霍克，一定把莱特兄弟的飞机打下来——他们对资本家的伤害超过马克思！

2. 推广新行业很容易，因为'没有定量规则'。这让我想起一个故事：石油勘探者听说'地狱有油'后，放弃天堂直奔地狱。人们总相信'空穴不来风'，但投资需问：这家公司10年后还能产生多少自由现金流？如果答不上来，你只是在赌博。"

3. "当'林中之鸟'价格达'手中鸟'50倍时，引力终将回归。没有现金流支撑的估值会像没有氧气的火焰一样熄灭。投资真谛是找到护城河——沃尔玛的供应链、可口可乐的瓶子、喜诗糖果的包装丝带，这些才是穿越周期的印钞机。"

摘自巴菲特1999年太阳谷演讲。