#观点网# 【三方财富公司的兴衰与中国式影子银行】http://t.cn/AX6NFd9A （作者丨杨祥）2026年5月，宜信财富宣布对旗下类固收产品启动“良性清退”，停止兑付。这一消息在业内激起的震动，远不止于一家机构的经营困境。宜信创立于2006年，曾是中国三方财富管理行业的旗帜性机构，其创始人唐宁更是这一行业的精神符号之一。宜信的落幕，意味着一代机构的集体谢幕，提供了一个审视这个行业完整生命周期的绝佳窗口。

在此之前，诺亚财富深陷承兴国际逾30亿元供应链融资诈骗案，钜派投资问题产品接连爆发，恒天财富等机构相继收缩……当我们把这些名字并排列出，便能看清一个规律：这不是偶发的个别风险事件，而是一个商业模式走向终结的系统性过程。

理解三方财富公司的兴起，必须回到它诞生的时代土壤。

2008年全球金融危机后，中国以四万亿刺激计划应对外部冲击。宽松的货币政策和大规模基础设施投资，催生了旺盛的信贷需求，尤其是房地产开发商和地方融资平台对资金的渴求近乎无限。然而，银行体系的信贷资源高度集中于大型国企和政策性领域，大量民营房企特别是中小企业事实上被传统的信贷渠道所排斥。

与此同时，居民财富在这一阶段快速积累，亟需找到理想的理财出口。然而，居民面对的却是匮乏的可投资产品，或者说与之风险偏好匹配的投资产品。银行存款利率受利率管制压制在低位，股票市场波动剧烈、投资者亏损频繁，公募基金收益难以满足预期，信托产品门槛高企且渠道有限。大量积累的社会财富，找不到合适的容器。

供需两侧的双重真空，为三方财富公司的崛起提供了历史性机遇。