亚洲货币在5年多的时间里持续贬值，这里有多方面的因素。美元加息并始终维持高利率；特朗普的关税战打击贸易顺差；地缘政治施压扰乱周边局势；美元霸权配合金融做空逼货币贬值。这是一套组合拳，结果就是亚洲主要国家的美元流动性即将枯竭。

日本虽然美元储备很多，但大多都是美债，可灵活支配的现金也就1000多亿。印度贸易逆差，加上欠了一屁股外债，能自由支配的美元现金也是1000多亿。韩国虽然靠半导体出口始终保持顺差，但被油价抵消了大半，央行手里的现金也不多，就几百亿。其他小国就更不用不提了，惨不忍睹。

亚洲国家的货币虽然不是与美元绑定汇率，但也是有管控的，不能完全自由浮动，这就导致美元的持续消耗。如果油价保持高位，外资开始撤离，这个消耗速度是非常快的。

很快我们就会看到，各国央行必须出售手中的资产来兑换美元流动性。最初可能是短债，然后是美元长债和非美货币资产，最后是黄金。如果卖完黄金还撑不下去，就要卖国内的核心资产了。这个过程会非常残酷，市场必然会迎来剧烈动荡。