聊聊“黑色系”

倪云虎
2026.05.27
良渚·自在安乐窝

昨晚和小王连线录制最新一期《湖边闲话》，主要聊了对“黑色系”大宗商品的看法。黑色系是典型的中国特色大宗商品，主要是“双焦”也就是焦煤焦炭，以及螺纹钢、铁矿石四个品种，还有其他钢铁和煤炭类相关品种。

本人认为，全球大宗商品自2023年进入新一轮“七年之痒”周期后，黄金、白银等贵金属率先上涨，铜、铝等有色金属顺势跟进，今年原油及相关化工品种也迎来补涨。截至目前，仅剩全球农产品与中国特色的“黑色系”尚未开启上升通道。按照大宗商品大周期规律，农产品和黑色系必然也将进入上升通道，所谓“道，只会迟到、不会缺席”。

从经济学角度，中国特色的“黑色系”受三层周期嵌套作用相互制约，分别为：房地产康波周期（甲子周期）、大宗商品朱格拉周期（“七年之痒”）、房地产自身朱格拉周期（“七年之痒”）。
第一层为房地产康波周期（甲子周期），即“三十年河东、三十年河西”。2021年为前30年的终点，2022年为后30年的起点。按照康波周期（甲子周期）趋势，房地产业将进入为期30年的下行通道。第二层为大宗商品的朱格拉周期（“七年之痒”），自2023年起大宗商品开启新一轮“七年之痒”，周期区间为2023年～2029年，整体先涨后跌，属于不对称周期，行情高点落在2028～2029年上半年。

因此，自2023年以来，“黑色系”走出约三年震荡下行走势，构筑三个V型形态，当前筑底特征明显。在多重周期交互作用下，有望迎来七年周期的“见底反转”，开启约三年的倒V型震荡上行态势。

同时，房地产自身的朱格拉周期（“七年之痒”）同样发挥关键作用。本轮房地产业的“七年之痒”下行调整自2022年年初启动，至今已连续下跌四年。今年年初，一线及强二线城市出现小型V型反弹，是否真正止跌回稳乃至反转仍有待观察。但从七年周期规律来看，下跌行情后终将出现反弹或者反转，时间节点最迟必须在2028年年底以前完成一轮上涨行情。

以上是我对“黑色系”行情的基本研判，仅为理论层面的分析与推演，纯粹作为“思维游戏”，不构成任何投资参考。