#FDDI观点# 【孙立坚：沃什时代的美联储——三重命题重构全球资产配置逻辑】沃什在2026年4月的提名听证会上，对美联储传统通胀监测框架提出了尖锐批评，主张以“截尾均值PCE”替代现行核心PCE作为货币政策决策的核心参考指标。这一主张的技术逻辑相当精巧：传统核心PCE固定剔除食品和能源两大类别，无法应对其他突发性价格冲击；而截尾均值PCE由达拉斯美联储于2005年开发，每月对PCE篮子中178个细分项按价格变动幅度排序，动态剔除跌幅最大的24%和涨幅最大的31%，仅计算中间45%项目的加权平均。这种“去噪”设计能够过滤掉来自战争、关税等供给侧冲击的短期干扰，更纯粹地反映经济体内的结构性通胀趋势。

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