A股最后还是回到核心问题，就是利润和估值。美股、日经、首尔等虽然行情波澜壮阔，但估值仍然较大A有优势。那么，为什么A股很难有利润或者持续增长的利润？原因还是在核心竞争力上。英伟达、苹果等超过100%的净资产收益率就是来自于护城河。在A股存在的这类公司，除了形似，大概率都是把大A当成了变现的市场。两种情景将长期存在，意味着大A长期受到抑制。虽然有热度推动的上涨，但高度很难。