很多人不理解，为什么美股年年新高，A股却十年徘徊在3000点。

其实不是经济好坏的问题，而是监管制度差异。

​美股有三台发动机：

第一，401k养老金像“工资定投机”，每月强制买入标普500，风雨无阻。

第二，公司回购股票后直接注销，股本减少、每股收益自动提升，苹果十年股本缩水40%。

第三，美元霸权让全球资金源源不断流入美股。

​反观A股：

养老金主要买国债和存款；

回购多是“股权激励”，低价发给高管后很快被减持；

大股东减持理由五花八门，离婚、上学都能成为借口。资金来自散户存款和大妈的买菜钱，情绪驱动、追涨杀跌。

​没有制度化的长期资金，没有真正提升股东价值的回购，A股很难走出长牛。