英伟达，曾经的“全村希望”，已经连着跌了四天。过去8个交易日里，有7天都在吃面。你说它财报不好吗？利润涨了211%，收入只涨了85%，这利润增速把收入增速甩得影子都看不着。可市场这帮人精，盯的不是这个。

他们发现了一个小细节：毛利率。之前因为新技术量产，毛利率蹭蹭往上涨，现在基本修复到头了，甚至还往下掉了那么一丁点。这就好比一个人长个子，青春期猛蹿了两年，现在告诉你，恭喜，成年了，不会再长了。以后利润想再超额惊喜，难了。再加上它的客户就那么几个大佬——微软、谷歌、Meta，万一哪天这几个“金主爸爸”手头紧了，或者不想再这么疯了一样砸钱买芯片了，英伟达怎么办？