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“听不到音乐的人，以为跳舞的人疯了。”3.2万亿成交的市场，971家上涨全市场不是只剩一条裤子全市场只剩一条苦茶子 盖在了双创的大腚上

A 股市场分化特征十分突出，盘面冷暖分明。一方面酱香相关题材仅停留在趣味段子层面，并无实质行情；另一方面，CPO、NPO 及光模块等 AI 算力核心标的，依旧被资金牢牢抱团，龙头股价持续创出阶段新高。此前持续走弱的电新板块大盘股迎来企稳，而市场多数个股则表现低迷。

消费板块迎来阶段性反弹，背后情绪信号值得关注。摩根士丹利宣布终止覆盖消费板块，无疑是行业情绪走到极致的缩影。作为人口大国，消费赛道曾是市场公认的高盈利、具备长期永续价值的核心资产，如今却遭遇机构集体冷落，走势明显偏离常态。从博弈角度来看，当前板块空头力量已基本释放，少量增量资金入场便能带动股价波动。不过本轮反弹更多是极端情绪修复与筹码结构优化驱动，暂时难言反转走出趋势性行情。

与此同时，电新、消费电子板块逐步企稳回暖。英伟达相关企业访华后，市场产业叙事逻辑悄然生变。过往不少深耕光伏电镀铜领域的企业，如今借道 CPO 赛道实现估值与股价大幅抬升，也让市场看到了电新企业的转型潜力。依托自身技术积淀与客户资源，这类公司完全有能力切入 AI 产业链。尤其在未来算力发展高度依赖能源供给的背景下，电新向 AI 技术迁移的逻辑会愈发通顺，板块内不少标的也因此具备了潜在价值重估的机会，吸引资金布局。

放眼 AI 主线，资金依旧围绕确定性产业趋势抱团核心龙头。产业端普遍预判，2028 年 CPO 将迎来规模化落地，行业成长路径清晰，资金愿意提前为长期产业前景支付估值溢价。叠加二三季度上游物料成本改善，部分前期业绩不及预期的企业存在业绩修复空间，进一步巩固了抱团格局。

AI 板块整体走势相对克制，内部分化明显：核心龙头强者恒强，受益于新款 GPU 带动的 MLCC、电容等低位细分品种表现亮眼，而一众中位标的普遍回调，也反映出场内资金趋于谨慎。放眼全球，海外科技股整体维持上行态势，AI 产业长期发展逻辑并未动摇，国内深度融入全球产业链的相关赛道，大趋势也不会发生改变。

继续认为短期回踩4050点附近，4000-4050点一旦踏入那就是黄金坑！

继续跟踪，水晶光电、金田股份、晶方科技、飞荣达、中恒电气、金盘科技等！