午评: 极致抱团后的震荡在所难免

市场依然极度的分化，今天指数是小幅震荡。

从科创50的走势来看，依然很强。最近的指数其实也很分化，上证的一些权重类的指数现在的位置大概已经回到去年四五月份的位置，也就在三千五六百点以下，甚至有人说有部分的公司的股价已经回到了接近3000点，但指数还在4000点以上。

这种分化核心就是在今年四月份的经济数据不佳以后，大家对于整体市场开始重新的做评估，大量的资金涌入了AI上游，里面一定是有泡沫的。很多人问我这种走势正常吗？我觉得这一次的泡沫和我们以前跟踪的真的不太一样，就是以前我是一眼能看清这些泡沫，这一次也可能是能力圈的原因，因为有很多的公司看着涨了很多，但它的利润在不断的增长，和2015年不太一样。2015年互联网的时候，我的印象里面有很多的公司基本上是没有利润的，当时我记得比较典型的像全通，上市以后基本依靠外延并购，业绩不断下跌，股价不断上涨，形成了剪刀差。

这一次，有很多上游企业股价不断的上涨，同时它的利润也在成倍的增长，这个过程你就很难定义为巨大的泡沫。因为它肯定是贵的，业绩还在增长，估值尺度很难把握。而传统行业因为AI的介入，正在大量的被资本开支和消费端的走弱所拖累，所以这种K型的分化使得市场越来越集中。我们能看懂，但是在参与的时候，想要找到一些相对有性价比的便宜的东西几乎没了。我觉得现在唯一能够看到机会的就是应用端，但应用端也是现在最看不清的，所以应用端其实有更大的博弈成分。

我今天又改了一版PPT，本次5月底内部策略课的PPT，我已经连续改了三四版，很少出现这种情况。一般我的PPT都会提前一个多月完成，说明当下市场需要思考的内容更多。这两天我们会邀约不少行业内的朋友一起交流，试图摸清市场未来的脉络。

过去一个多月，市场有很多看不清迷雾，好在经过三周的努力，我们基本看懂了整个生态环境。最后总结，极致抱团之后，市场一定会出现震荡，但我认为震荡后资金依然很难扩圈，这是我们的观点，仅供参考。

最近我们连续推出2期订阅内容，主题都是AI科技。接下来我们主攻方向，会从硬件缩圈，重点关注部分龙头以及相关应用硬件，仅供参考，谢谢大家。