MLCC 测算：

假设全球 1000 万台 AI 服务器，单台 AI 服务器 4-5 万颗 MLCC，AI 带来的需求为 4000-5000 亿颗。

每年 MLCC 需求量大概在 4-5 万亿颗，从量上看 AI 对全球 MLCC 需求的拉动在 10%。

但由于高容产品产能是不兼容的，产能所带来的挤出效应高达 20-25%。

村田法说会提到：每增加一颗高端 MLCC 产能，可能需要减少两颗多普通 MLCC 产能。

2026 年下半年高容 MLCC 产能缺口仍将持续，年中或迎来二次涨价。

由于高端高容 MLCC 生产对设备精度、工艺良率要求极高，普通中低端产能无法转产高端产品。

参考海外大厂扩产进度，我们判断高容 MLCC 产能缺口将至少持续到 2027 年。

标的梳理：
1）mlcc涨价：三环集团，风华高科；
2）mlcc上游：洁美科技，国瓷材料，博迁新材；
3）被动行情蔓延：艾华集团，法拉电子，顺络电子等
MLCC涨价周期启动，经销商库存重估
风华高科稼动率90%暂停接单，太诱涨价，村田涨15-35%，MLCC供需逆转。AI服务器MLCC用量暴涨，2026年全球需求预计增长87%。
商络电子：国内最大MLCC经销商，库存13亿+。MLCC涨价20-30%可带来约2.6-3.9亿库存重估收益。Q1净利润2.57亿同比+600%，存储+MLCC双驱动。
盈方微：代理风华高科、三环集团等国产MLCC，受益国产替代加速。中低端MLCC涨价20%左右，库存重估弹性中等。
云汉芯城：B2B平台型分销商，价格传导效率最高。Q1营收11.49亿同比+79%，净利+152%。平台覆盖2500+供应商，涨价周期中毛利率提升确定性高。
短期关注商络电子（库存弹性大）、云汉芯城（传导效率高）；中长期关注MLCC涨价周期延续至2027年带来的持续性机会