#小鹏2026年Q1营收130亿元#
小鹏卖的车少了，但每辆车赚的钱更多了。

毛利率 20.6%，同比提升了整整 5 个百分点，相比 2025 年 Q1 的 15.6% 有质的跨越。车辆毛利率从 10.5% 升至 12.1%，服务及其他业务毛利率稳守 66.5%。

那凭什么小鹏能做到呢？

两个因素，第一成本下降，第二产品结构优化。更具体地说，X9 这类高单价车型拉高了均价，而供应链还可以持续把成本线往下压，双向发力之下毛利自然高。

另外服务及其他收入同比增长 41.2%，达到 20.3 亿元，背后就是输出技术和零配件销售的增长。 这一块毛利率高达 66.5%，远超车辆业务的 12.1%。小鹏从卖铁皮赚钱，转向也能卖技术和服务赚钱。汽车行业还是太惨了…

而且这个季度小鹏的研发投入很猛，研发投入 29.1 亿元，同比暴增 46.8%，占当季营收的比例高达 22.3%，这比另一家喊着 All in AI 的公司看着更像真的在做 AI.

最后还有个细节，长期借款从年初的 65.9 亿元变成 90.0 亿元，增加了近 25 亿，同期融资租赁负债也从 7.4 亿飙升至 47.3 亿元，这种都属于主动加杠杆的资本性支出，目的一般是新工厂建设、产线扩张。

说明小鹏对未来的预期还很乐观，看接下来几个 SUV 卖得怎么样了。

#小鹏2026年Q1财报#