理想26Q1电话会议文字版|音频带字幕版 Q: 理想L9整体的订单表现如何？Livis双色版交付周期已经是9到11周。想请问一下公司产能目前准备如何？公司二季度的指引中，L9 这块占的份额有多少？

马东辉: 理想全新L9从订单结构来看，其中主力的 Livis版本订单占比将近 90%，Ultra版本占比是 10%。这也充分体现了用户认可车型的高阶技术价值，愿意为高端配置买单。这标志理想增程产品正式稳固在50万以上的高端市场，也实现了品牌向上的突破。后续我们也将重点强化Ultra版本的产品力传播，进一步优化订单结构。

关于产能，全新L9位于常州生产基地，可以和全新L8 柔性生产，长期生产保障能力稳定。五月份和六月份处于爬坡期，每个月的产能大概是在4000 到5000台。目前Livis版本的双色车身和专属创新零部件供应瓶颈，我们已经联动核心供应商完成保供方案。Ultra版本的产能储备充足，可以根据市场订单灵活调整排产。

关于Q2全新L9的交付量，受上市初期产能爬坡的影响，预计交付8000台左右。Q3产能全面爬坡完成之后，我们有信心全新L9的稳态月销将稳步超越老款 L9 的月均水平。

Q: 公司对于二季度的利润率预期大概是什么情况？全年来看，利润的转折点在哪？在今年原材料成本上涨的背景之下，是否能够重返盈利？目前i6 占公司销量近六成，公司毛利率的底在哪儿？理想 L9 以及今年后续上市车型的毛利率目标是否可以分享一下？

李铁: 我们的Q1受到了几个因素的影响，包括车型更新周期。我们需要从L9开始更新L系列，此外i6车型在总交付量中的占比更高，还有购置税补贴。然而，随着全新L9的发布和交付，我们预计第二季度的毛利率将恢复到10%(和理想的人确认过了，说的是recover about 10%，但想表达的是恢复到10%的意思)。展望全年，随着我们完成车型更新周期并优化生产线，我们预计毛利率将持续改善。

今年我们的首要任务是成功完成L系列的更新。我们很高兴看到L9的交付展示了我们的旗舰能力和技术领先地位。它正在获得强大的市场认可，并在50万以上价格区间获得市场份额。

Q: 马赫M100芯片和马赫VLA大模型上车之后，目前看起来有怎样的实际效果，用户反馈如何？体现出什么样的智能化差异，以及带来什么样的降本效果？公司智能驾驶的下一步发展方向是什么？

谢炎: 与我们最新的8.0版本相比，这个由我们M100芯片驱动的9.0版本显示出显著的改进。它主要体现在汽车在复杂场景中如何做出决策，具有更像人类的控制力，无论是长期还是短期、直观还是横向的控制，以及整体上更平稳、更舒适的驾驶和乘坐体验。9.0是我们第一个运行在自研芯片上的自动驾驶版本，这在竞争激烈的市场中已经是最优秀的之一，但这真的只是一个开始。有了新平台，传感器将以更高的精度和更高的帧率收集数据，而M100强大的计算能力使我们能够运行更大、更好的算法。因此，这个新平台让我们能够同时改进数据、计算和算法。这将推动我们自动驾驶能力的更快飞跃。

对于自动驾驶的下一步，首先，我们将进一步扩大我们的输入数据和精确模型，使更多与驾驶相关的语义信息能够输入到神经网络中。这使得模型能够直接从传感器中获取更多信号。其次，我们将提高模型的认知能力，特别是它学习短期因果关系的能力。这使得模型能够超越简单的行为拟合，从而在更复杂的城市交通场景中做出类似人类的判断。

最后，我们将使系统在执行阶段表现得更好。凭借我们内部操作系统更多的计算延迟优化，以及完全线控底盘，汽车将更精确地控制运动并更快地响应。这意味着自动驾驶系统将感觉更自信，更重要的是，更安全。

此外，因为我们同时设计了软件和硬件，我们的自研M100芯片以一半的成本提供了上一代平台三倍的计算能力。相似的成本带来了六倍的有效计算能力。在相同的模型下，我们的输入帧率增加了三倍，推理帧率的增长甚至更大。我们的目标是在今年下半年达到特斯拉FSD-V14在美国的性能水平。围绕M100芯片构建的高性能AI推理系统为我们实现这一目标奠定了坚实的基础。

Q: 自我们的门店合伙人计划实施以来，目前试点门店的坪效、单店月均销量、人均产出还有费用率等关键指标，相较于改革之前发生了什么样的具体变化？这个计划当前对于销量的拉动是否达到预期？公司如何量化评估这个计划对Q3及之后销量的提振作用？

马东辉: 门店合伙人计划推进以来，通过充分下放经营决策权和利润分享权，激活了一线团队的主观能动性和经营活力。首先我们可以看到店长的经营思维发生了很大转变，从传统的执行变成了真正的经营者，可以自主审视各项经营的投入产出，以经营效率为核心开展精细化管理，同时也提升了核心管理团队的稳定性和长期经营意愿。门店合伙人可以长期深耕一个门店，工作重心也从单纯追逐短期销量业绩，逐步转向深耕本地用户运营、优化区域口碑、构建门店长期核心竞争力。

从阶段性经营现状来看，一季度是汽车行业传统淡季，并且合伙人计划仍处于初期落地阶段。从全国平均来看，门店月度订单目标均实现了超额完成，并且顺利完成了老款L系列的清库节奏，也提升了用户服务满意度。后续随着店长经营管理经验的持续积累，叠加公司的赋能培训体系，全国门店的精细化运营能力将持续提升。

Q: 即将上市的理想 L8，目前有什么信息可以分享吗？

马东辉: L系列产品矩阵会随着L8上市更加清晰。L9主打旗舰6 座，全新L8 将聚焦旗舰5座，两款车型会形成高效互补，持续巩固品牌在高端旗舰市场的优势地位。

L8已于四月份完成工信部新车公告申报，计划于六月底正式发布并启动交付。相较于老款车型，新车的车身尺寸和轴距均有所加长，车内升级为 5 座布局，后排乘坐空间得到大幅优化，整体乘坐体验全面提升。动力方面，新车将搭载我们自研的1.5T增程系统，同时配备 72.7 度 5C 大容量电池，电池容量与全新L9保持一致，并且两款车型共享同一技术平台，在能耗和续航表现上十分出色。此外，车辆还提供了双色车身、电动踏板等丰富的个性化选装方案。更多信息请大家关注我们六月份的发布会。

Q: 管理层如何看待目前AI行业的投入和竞争格局，以及公司对AI行业的竞争有什么自己的思考？

李想: 我们认为未来 3 到 5 年，中高端智能汽车的竞争，本质上就是具身智能的竞争。而整个行业最高的技术壁垒，以及决定公司长期竞争力的核心，我们将聚焦于芯片和大模型的深度联合设计。

根据我们自研芯片的经验，过去我们的技术和信息都是流动的。大家都在使用英伟达芯片的时候，我们虽然做了很多创新，但别人可以通过挖走我们的人，做到和我们相似的水平。随着我们自研算力更强的芯片，以及采用完全不同的模型部署方式和模型规模，通过软硬件一体的垂直整合，挖人这种方式就彻底失效了。后续我们还会把系统化的能力变成核心壁垒，我们的能力和产出将不再会被别人简单拿走。此外时间也是重要的因素，我们自研芯片从启动到正式上车用了四年的时间。新的十年，我们要保持技术和创新的竞争力，更要构建领先性足够高、时间足够长的技术壁垒。

Q:刚才李想总也提到，六月份我们会召开一场比较详细的智能化发布会，会讲解自研芯片等内容。目前我们对于人形机器人的战略规划是什么？

李想：我认为从长远来看，无论是我们的工厂、门店还是我们的用户，都需要人形机器人。从市场格局来看，我们认为创业公司、像我们这样初步千亿收入的中厂，还有那些更大规模的大厂，其实都会进入到机器人赛道中来。

所以机器人既不独属于我们，也不独属于创业公司。机器人是标准的劳动力，是任何一个希望在该领域有所作为的公司都会去做的产品，并不专属于任何一类公司。只要公司的业务需要人，就一定会制造机器人，只不过到底是用外购的方式还是用自制的方式，这是唯一的区别。

最后，我们认为人形机器人要实现大规模的商业化和工业化，就像2010年到2015年的电动车领域一样，我认为要达到这个程度，至少还需要三年以上的时间，甚至更久。所以在这个期间还有非常多的技术需要去攻克，因为在每一个细微的环节上，技术路线都没有达成共识，这些都需要去解决，这是我们的判断。

Q：能否请再更新一下我们最新的海外战略？中高端品牌突破海外市场会面临更大的挑战，能否再分享一下我们 2026 年及更长远的规划，包括海外拓展的实际节奏、对销量的贡献、目标重点市场以及车型投放节奏等？

马东辉:理想汽车的国际化战略正在稳步推进。关于海外市场，我们采取分阶段拓展的思路，结合当地的市场规模和竞争格局，我们会灵活选择设立子公司、发展经销商或签约独家总代的模式。希望依托当地的头部合作伙伴，快速搭建销售、交付、售后一体的完整服务体系。

理想汽车的品牌和产品也持续获得海外市场的认可。在北京四月份的车展上，我们获得了大量海外媒体和用户的关注。我们已正式签约阿联酋、沙特的头部经销商。

对于中东、中亚等市场，我们将以L系列增程车型为主力。首款海外专属版本全新L9会结合当地的使用场景，在充电性能、座舱、空调热管理等软硬件方面进行优化，将于Q3正式进入中东、中亚市场。五月份我们将陆续进入中国澳门、柬埔寨、老挝、缅甸，不断深耕东南亚市场。下半年我们还将在欧洲市场推出纯电车型i6。针对右舵市场，我们将在年底在中国香港、新加坡等亚太核心区域投放MEGA的右舵版本。产品端我们将坚持区域精准适配，后续所有新车型在研发阶段，我们便会同步完成海外法规适配，更好地支持理想的国际化战略。

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