中仑新材交流反馈：关注SST带来的电容膜增量
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公司BOPP新能源膜材作为薄膜电容器的关键基膜材料，其成本占比约40%-50%。通过耐高温、耐高压、低介电损耗与强自愈性的性能优势，该材料能赋予电容元器件低损耗、长寿命、高稳定性及优异的高频特性，为电力系统的高效运行提供保障。人工智能数据中心的投资建设，将直接拉动上游电力设备的需求。

产能方面，中仑BOPP规划九条线，一期两条线。第一条线25年11月投产，第二条线预计今年下半年投产，另有4条线最近准备签约设备，单线年产能约2400吨(具体视产品厚度而定)。第一条线用于家电薄膜电容器的已批量出货（4.8-5.8um，少量3.8um），法拉方面春节前送验证（主要是3um以下BOPP薄膜）。5um左右售价3万，毛利率30%；3um以下薄膜售价在8-12万，毛利率50%。

国内具备3um以下BOPP基膜生产能力的厂商较小，嘉德利属于国内第一梯队，但良品率不是很理想。中仑反馈当前已实现2.7um厚度BOPP膜的稳定生产并于春节前给法拉送货（公司工厂就在法拉旁边，调试对接供货都很方便），预计会有相当比例份额。目前法拉超高端BOPP基膜主要还是采购自日本东丽。

法拉配套需求足够，SST预计降带来更多增量。当前法拉年需求量2万吨+BOPP基膜，SST方案预计大幅拉动薄膜电容需求。2030年预计SST薄膜电容市场空间达100e，BOPP占比40-50%，假设对应40亿市场，参考嘉德利净利率至少30%以上，12亿利润空间。