下面按你说的“光上游=光芯片+电芯片+激光器+核心材料”，直接给可买标的清单（A股+港股），并把每个环节的逻辑和选股思路讲清楚（不构成投资建议，只做行业梳理）。
一、光上游的分层逻辑（先建立框架）

• 最上游：材料/衬底（壁垒最高、最先卡脖子）

◦ InP磷化铟、SOI硅光晶圆、铌酸锂、光学晶体

• 核心：光芯片（激光器/探测器/无源）

◦ EML/DFB/CW 激光器（800G/1.6T核心）

◦ PIN/APD 探测器

◦ AWG/PLC 无源光芯片

• 电芯片（光模块“大脑”）

◦ TIA/LA/CDR（收发模拟芯片）

◦ DSP（高速数字芯片，目前海外主导）

• 激光器组件/封装/配套

◦ 激光二极管、TO封装、光学元件、TEC散热

不同阶段配置思路：

• 2026年中—年底：EML紧缺+国产替代加速 → 优先EML光芯片+InP材料

• 2027年：硅光+CPO放量 → 转向CW激光器+硅光材料+铌酸锂

• 长期：电芯片（DSP/TIA）国产突破 → 布局电芯片自研标的
二、A股可买标的（光上游，2026.5）

1）光芯片（EML/DFB/CW，最核心）

• 源杰科技 688498
国内高速EML龙头，100G EML量产、200G英伟达认证；硅光CW光源主力供应商；最纯正光芯片IDM。

• 长光华芯 688048
100G EML量产，200G验证通过；高功率激光+VCSEL+InP多线布局。

• 光迅科技 002281
国家队，25G及以下光芯片100%自研；1.6T/3.2T硅光NPO；自研CW激光器。

• 仕佳光子 688313
无源光芯片（AWG/PLC）全球领先；DFB/EML追赶；200G EML预计2026Q3小批量。

• 东山精密 002384（控股索尔思）
EML+CW双产能，月产1100万颗；英伟达送样中；光芯片紧缺直接受益。

2）电芯片（TIA/CDR/驱动，国产替代）

• 优迅股份 688807
光通信电芯片第一股：TIA/LA/CDR/激光驱动全系列；400G/800G批量供货。

• 光库科技 300620
铌酸锂调制器（高速光模块/CPO核心）；集成TIA/驱动芯片能力。

3）核心材料（InP/硅光/铌酸锂，卡脖子）

• 云南锗业 002428
InP磷化铟衬底绝对龙头，国内市占80%+；光芯片紧缺直接受益，2026年扩产至45万片/年。

• 三安光电 600703
InP/GaAs 全产业链IDM；VCSEL+EML外延片；光芯片上游材料+代工。

• 天通股份 600330
薄膜铌酸锂（TFLN），3.2T/CPO下一代核心材料。

• 沪硅产业 688126 / 上海新阳 300236
SOI晶圆（硅光芯片核心衬底）。

• 福晶科技 002222
法拉第旋光片/光学晶体，光模块/激光器刚需，全球稀缺。

4）激光器组件/封装/配套

• 富信科技 688662
Micro TEC（微型半导体制冷片），AR/光模块激光器控温刚需；毛利率30–40%。

• 泰晶科技 603738
高精度晶振（光模块/AR眼镜时钟同步）；高端晶振毛利率35–50%。
三、港股可买标的（光上游）

• 中芯国际 00981.HK
硅光芯片/光芯片代工；800G/1.6T硅光晶圆代工主力。

• 华虹半导体 01347.HK
特色工艺（InP/GaAs）；光芯片外延片/代工。

• 长飞光纤 06869.HK
光纤预制棒+特种光纤；光模块/激光器配套材料。

• 亨通光电 600487（A）/ 00415.HK
硅光Foundry+光纤材料；上游材料+器件一体化。
四、分阶段配置建议（精简版）

现在（2026年中）：EML紧缺期

首选：源杰科技、长光华芯、云南锗业、东山精密
逻辑：EML缺口30%+，国产替代订单集中释放。

下半年→2027：硅光+CPO

加配：光迅科技、仕佳光子、天通股份、福晶科技
逻辑：800G硅光渗透提升，1.6T/3.2T逐步落地。

长期：电芯片突破

关注：优迅股份、光库科技
逻辑：DSP/TIA国产替代，2027年后有望放量。